飞鹤的业绩预告出来了，跟本人预测的一致，营收下滑10%，净利润下滑50%，直接腰斩，不过这个业绩下滑比我预计的来的晚了些，这也充分说明，奶粉行业是刚性的。一旦占据市场，别人是很难撬动的。

所谓 一鲸落，而万物生，飞鹤掉下神坛，正是贝因美崛起的开始。目前种种迹象表面，飞鹤走的下坡路，正是贝因美的老路，没啥新意可言，不出预料，年报飞鹤的业绩会更大幅度的下滑，尤其是营收，坏账计提将远超预期。

我早说过，贝因美的新零售模式是目前奶粉行业里面最先进的模式，飞鹤的代理商模式已经落后了。贝因美目前主要是直营和包销两种模式，直营直接跟客户和门店对接，能第一时间掌握市场的动向，而代理商模式由于层层加码，必须要靠高利润率来支撑，最大的缺点是相应不够及时，市场已经卖不动了，而代理商还在进货，反馈给企业就是市场还行，继续加大生产，这样就会让企业跟市场脱离，一旦代理商开始停止进货，企业的库存积压将很严重。包销模式也是贝因美的一大特点，由于贝因美的产能利用率很低，就将成人粉和儿童粉包销出去，既可以缓解过剩产能，又可以汇集多方智慧，提升市场占有率。

营销方式上，贝因美第一时间占领抖音平台，目前抖音销量第一，利用网红带货这种年轻人喜闻乐见的方式，目前已经取得不错的成绩。而飞鹤还是大明星代言，传统媒体辅天盖地的广告战，这种模式效果非常一般，花钱多，效果差。

针对飞鹤的伪高端宣传，贝因美从战略也做了调整，直接打出了货真价实贝因美，比什么高端销量，更具体，更回应老百熙的关切，经济下滑的今天，单纯吹高端，已经没人买帐了。

我认为贝因美的战略调整和产品宣传上都已经走入正轨，奶粉行业是一个充分竞争的行业，三五年就会城头变幻大王旗，经过六年的调整，贝因美的基本盘开始崛起，未来三五年超过飞鹤完全有可能。在半年报即将公布之际，本人再对中报做个预测，我估计二季度贝因美营收增长10%左右，大概在15亿附近，净利润1亿左右。大家拭目以待。

有人说奶粉行业是一个没落行业，也有人说奶粉行业是乳业皇冠上的明珠，不管怎么说，在2025年母婴行业增长5%的大环境下，奶粉依然是一个非常值得投资的赛道，因为底部即将反转，而贝因美已经领先于行业开始反转，这个值得万分重视。