大盘保持平稳，上证指数、wind全A指数基本上收平，成交额进一步萎缩至1.23万亿。

结构上仍然偏防御，房地产、公用事业领涨，一个是博弈政策，一个是偏短期事件（高温天气）驱动。科技成长板块延续调整，北证50指数的走势有一定的代表性。

近期外海不确定逐步消退，短期制约市场风险偏好主要两个因素：一是中报业绩压力；二是IPO陆续恢复，尤其是一些大型IPO项目。

国防军工低开高走，之后又冲高回落，尾盘震荡收平，中证国防指数成交额进一步萎缩至213亿元，基本上已经回到相对正常、安全的水平。另外，兵装方向的成交额也已经回落至正常水平，且内蒙一机、长城军工等本轮行情的龙头票也均已触底回升，预示着本轮小周期调整大概率已经告一段落。

与5月份的行情相比，本轮行情有着更加坚实的基本面逻辑，包括93阅兵带来了新一轮型号周期，十五五规划带来的新一轮景气上行周期，以及短期中报业绩验证十四五收官带来的景气反转等。总体上回踩的幅度更加温和，板块的底部及中枢持续抬升。

短期板块企稳，再次给了投资者比较好的布局窗口，我们依然坚信93阅兵之前，中证国防指数至少可以突破去年11月珠海航展的高点。在此之前，行情进一步上行需要依赖相关的催化，包括但不限于：1）部分公司披露超预期的业绩预告；2）军贸订单的积极进展，说是近期中航沈飞的上涨与此有关；3）部分领域的十五五规划逐步浮出水面。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$