中报预增浪潮，电力行业异军突起

2025 年的中报季，宛如一场激烈的竞技赛场，各大行业的上市公司纷纷亮出自己上半年的 “成绩单” ，接受市场的审视和投资者的评判。在这场业绩大考中，电力行业宛如一匹黑马，以其亮眼的高增长表现，成功吸引了市场的目光，成为众多投资者热议的焦点。

就拿华银电力来说，堪称中报预增中的佼佼者。据其发布的业绩预告，预计 2025 年上半年归母净利润在 1.8 - 2.2 亿元之间，同比增加 1.75 - 2.15 亿元，取中值计算，增长幅度高达 4011.89%。这样惊人的增长速度，无疑让华银电力在众多预增企业中脱颖而出，一跃成为 “预增王”。华银电力从底部起涨，涨幅已达 108.56%，其净利润的大幅增长，主要得益于燃料成本的下降、发电量的增加以及非经常性损益等因素。从行业背景来看，煤炭价格的回落，让火电企业的成本压力得到了极大的缓解；而电力市场化交易的稳步推进，则为企业的营收增长提供了更广阔的空间。

深南电 A 同样表现不俗。尽管一季度净利润同比减亏 57.67%，但主要得益于电力业务贡献的提升以及财务费用的优化，这一基本面的改善，无疑增强了投资者对其未来发展的信心。在 7 月 4 日 A 股电力板块集体走强的行情中，韶能股份、深南电 A 开盘双双涨停，华银电力连续两日涨停，盘中涨超 8%，近 3 个交易日录得 2 个涨停板，乐山电力、新中港、湖南发展等涨幅均超 4%，板块超大单净流入 2.01 亿元，显示出机构资金的积极入场。

在这个充满机遇与挑战的中报季，电力行业为何能实现如此高的增长？这背后又隐藏着哪些投资机会和风险？接下来，就让我们一同深入剖析电力行业中这 20 家最具人气公司的增长密码，探寻其中的投资机遇与风险。

华银电力：逆袭的增长之王

华银电力，作为大唐集团旗下的重要电力企业，长期以来在湖南电力市场占据着举足轻重的地位。公司业务广泛，涵盖火力发电、水力发电、风电、太阳能以及电力销售等多个领域，是一家综合性的电力供应商。

2025 年上半年，华银电力的业绩犹如一颗璀璨的新星，在电力行业中闪耀夺目。归母净利润预计达到 1.8 - 2.2 亿元，同比增长幅度高达 4011.89%，这一成绩的取得，绝非偶然。

从成本端来看，煤炭价格的持续回落，让华银电力的燃料成本大幅下降。煤炭作为火电的主要燃料，其价格的波动对火电企业的成本影响巨大。近年来，随着煤炭市场供需关系的改善，煤炭价格逐渐回归理性，华银电力借此东风，有效降低了发电成本。以 2025 年第一季度为例，公司发电标煤单价较上年同期下降了 54.08 元 / 吨，这直接为公司的利润增长贡献了重要力量。

发电量的增加，也是华银电力业绩增长的关键因素。公司不断优化发电结构，提升发电效率，积极响应国家能源政策，加大清洁能源发电的投入。水电、风电、太阳能发电等清洁能源项目的陆续投产，不仅让公司的发电量稳步增长，也使得公司的能源结构更加绿色、可持续。2025 年第一季度，公司发电量增长了 7.37%，为业绩增长提供了坚实的支撑。

除了成本和发电量的因素外，非经常性损益也对公司的业绩产生了一定的影响。虽然非经常性损益并非公司的核心业务收入，但在特定时期，也能为公司的利润增长锦上添花。

从行业背景来看，电力行业正处于深刻的变革之中。随着 “双碳” 目标的提出，能源结构调整加速，清洁能源迎来了前所未有的发展机遇。火电企业在面临挑战的同时，也在积极转型，探索绿色发展之路。华银电力凭借其在清洁能源领域的提前布局，以及对传统火电业务的优化升级，成功在这场变革中抢占了先机。

深南电 A：低谷中的期待

深南电 A，这家位于深圳的电力企业，在电力行业中有着独特的地位。公司主要从事供电、供热业务，拥有 3 家全资或控股燃机发电厂，现有 7 套 9E 型燃气－蒸汽联合循环发电机组，总装机容量 126 万千瓦 ，在深圳区域电力供应中扮演着重要的角色。

然而，近年来，深南电 A 的业绩却不尽如人意。2024 年上半年，公司预计净利润亏损 3500 万元 - 4500 万元，尽管主营业务边际贡献同比取得增长，但投资收益同比下降，导致整体业绩仍处于亏损状态。进入 2025 年，一季度归母净利润虽然同比减亏 57.67%，但依然未能实现盈利。

深南电 A 业绩不佳的原因是多方面的。从成本角度来看，天然气价格的波动对公司影响巨大。作为燃气发电企业，天然气是其主要的发电燃料，天然气价格的上涨，直接增加了公司的发电成本。与华银电力受益于煤炭价格下降不同，深南电 A 在燃料成本上缺乏优势，这使得公司在市场竞争中面临较大的压力。

市场竞争的加剧，也让深南电 A 面临着严峻的挑战。随着电力市场的逐步开放，越来越多的电力企业参与到市场竞争中来，电力供需关系发生了变化，公司的市场份额受到了一定的挤压。

不过，深南电 A 并没有坐以待毙，而是积极寻求转型和突破。公司正朝着综合能源服务商的方向迈进，大力培育工商业储能、售电业务等利润增长点。中山南朗储能电站一期项目已正式投入商业运营，西湾储能项目投资进度也达到了 13.8%，储能基金完成备案，首期投资 4.56 亿 ，这些都显示出公司在新能源领域布局的决心和努力。

从行业趋势来看，随着 “双碳” 目标的推进，能源结构调整的步伐加快，清洁能源和储能产业迎来了广阔的发展空间。深南电 A 的转型举措，正是顺应了这一行业发展趋势。虽然目前公司仍处于亏损状态，但转型的成效已经开始显现，一季度归母净利润的减亏，就是一个积极的信号。

在未来，随着储能项目的逐步投产和运营，以及售电业务的不断拓展，深南电 A 有望改善业绩，实现扭亏为盈。公司还可以进一步优化发电结构，提高发电效率，降低运营成本，提升自身的市场竞争力。

各公司亮点与增长驱动因素剖析

除了华银电力和深南电 A，我们再来看看其他 18 家公司的亮点与增长驱动因素。

水电企业

西昌电力：作为一家集发、输、配、售电一体化经营的地方电力企业，西昌电力拥有完整的电力产业链，厂网一体化使其在区域电力供应上具备显著的市场优势。水电业务是其核心，占比超 90%，依托凉山地区丰富的水能资源，发展前景广阔。公司还涉足光伏发电，清洁能源布局全面。在中报表现上，受益于水电发电量的稳定增长以及成本的有效控制，业绩有望实现稳步提升。

明星电力：控股股东为国网四川省电力公司，这为其发展提供了强大的支持。公司在电力供应上具备稳定性和可靠性优势，业务涵盖电力生产、销售以及自来水生产和供应等。在中报季，电力业务的稳健增长以及其他业务的协同发展，使得公司业绩呈现出良好的增长态势 ，尤其是在区域市场的深耕细作，让其市场份额不断扩大。

火电企业

新中港：公司采用热电联产模式，以全背压机组运行，真正实现以热定电。2024 年上半年经营业绩稳健增长，主要得益于煤炭价格稳中有降，上网电价保持不变，供热量、供压缩空气量同比增加。在中报中，净利润的增长十分亮眼，彰显了其在成本控制和业务拓展方面的成效，储能示范项目的推进也为未来发展奠定了基础。

乐山电力：电力业务拥有水力发电站和独立的电力网络，主要通过自发电力销售和 “购销电力差价” 获取收益。公司在区域电力市场中占据一定份额，凭借其稳定的电力供应和灵活的市场策略，在中报期内，随着电力需求的增长以及自身发电效率的提升，业绩实现了稳步增长。

皖能电力：作为安徽省属电力上市公司，在区域电力市场中具有重要地位。公司火电机组装机规模较大，受益于煤炭价格下降，成本压力减轻，发电业务盈利能力增强。同时，积极布局新能源项目，为公司的可持续发展注入新动力，中报业绩也因此实现了较大幅度的增长。

晋控电力：整合了山西优质电力资产，具备规模优势。公司在火电业务的基础上，不断推进节能减排和技术改造，提升发电效率。积极拓展风电、光伏等新能源业务，能源结构逐步优化。中报业绩受火电业务盈利改善以及新能源项目逐步投产的影响，呈现出良好的增长趋势。

新能源与综合能源企业

协鑫能科：作为协鑫集团在 A 股的新能源资产运营主体，积极推进 “火转绿” 战略。到今年 6 月末，并网总装机容量 4950.3MW ，可再生能源装机占比提升至 56.83%。分布式光伏及储能业务快速扩张，“光储充” 协同发力。中报显示，尽管营收、净利润同比表现有所下降，但扣非净利润实现增长，毛利率升至 25.36%，为上市以来最高水平，彰显了转型成效。

林洋能源：在新能源领域多元化布局，涵盖光伏、储能等业务。公司拥有高效的光伏电池及组件生产线，分布式光伏项目遍布全国。储能业务也取得显著进展，与电网企业合作开展储能项目。中报业绩增长得益于光伏业务的稳定发展以及储能业务的快速增长，新业务的拓展为公司打开了新的增长空间。

江苏新能：专注于新能源发电，主要业务包括风电、太阳能发电等。公司在江苏地区拥有多个优质新能源项目，受益于当地丰富的风能和太阳能资源，以及政策的大力支持。中报期内，发电量的增加和成本的有效控制，使得公司业绩实现稳步增长，新能源项目的持续推进也为未来发展提供了保障。

华光环能：业务涵盖环保能源、电力工程等领域。在环保能源方面，垃圾焚烧发电项目运营良好，实现了资源的循环利用和环保效益。电力工程业务具备较强的技术实力和项目经验。中报业绩受环保能源业务盈利增长以及电力工程业务稳定发展的带动，呈现出良好的发展态势。

廊坊发展：积极向新能源领域转型，布局光伏、储能等业务。公司与多家企业合作开展新能源项目，推动能源结构的优化升级。在中报期内，虽然转型初期业绩增长不明显，但新能源项目的逐步落地和推进，为未来的业绩增长奠定了基础，市场对其未来发展前景充满期待。

迪森股份：在清洁能源综合服务领域具有独特优势，业务包括生物质能利用、天然气分布式能源等。公司为工业企业和商业用户提供清洁能源解决方案，降低客户能源成本。中报业绩受清洁能源业务增长以及市场拓展的影响，实现了一定幅度的增长，其在清洁能源领域的深耕细作得到了市场的认可。

行业趋势与未来展望

从行业趋势来看，电力行业正站在能源结构调整和政策导向的十字路口，迎来前所未有的发展机遇与挑战。

在能源结构调整方面，清洁能源的发展势头迅猛。2025 年 1-2 月，风电发电量同比增长 21.25%，增速较 2024 年同期加快；截至 2 月底，全国风电和太阳能发电合计装机容量达 14.56 亿千瓦，占发电总装机的 42.8%，首次超过火电装机规模 。这一数据清晰地表明，风电、太阳能等清洁能源在电力供应中的地位日益重要，正逐渐成为电力行业的主力军。随着 “双碳” 目标的持续推进，未来清洁能源的装机规模和发电量占比还将进一步提升，能源结构将持续向绿色、低碳方向优化。

政策导向也为电力行业的发展指明了方向。国家发改委等五部门联合发布的《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确提出逐步推进绿证强制消费机制，这将进一步激发可再生能源的发展活力，提高绿色电力的市场竞争力。政策还鼓励电力企业加大技术创新投入，提升能源利用效率，加强电网建设和改造，提高电力系统的稳定性和可靠性。

对于上述 20 家公司而言，未来的发展既充满机遇，也面临挑战。那些积极布局清洁能源、加大技术创新、提升运营效率的公司，将在行业变革中抢占先机。华银电力在清洁能源领域的提前布局，使其在中报业绩中大放异彩；协鑫能科的 “火转绿” 战略，也为其未来发展奠定了坚实基础。

然而，行业竞争的加剧、能源价格的波动、政策变化的不确定性等因素，也将给公司带来一定的风险。深南电 A 在天然气价格波动和市场竞争的双重压力下，业绩面临挑战；一些公司在转型过程中，也可能面临技术、资金、人才等方面的困难。

展望未来，电力行业将朝着绿色、低碳、智能、高效的方向发展。清洁能源与传统能源将实现协同发展，火电在保障电力稳定供应的基础上，将通过技术改造实现清洁化和灵活性转型；风电、太阳能等清洁能源将不断提升技术水平，降低成本，提高市场竞争力；储能技术、智能电网等新兴领域也将迎来快速发展，为电力行业的可持续发展提供有力支撑。

电力行业的发展前景广阔，但也需要企业积极应对挑战，抓住机遇，不断创新和变革。作为投资者，也需要密切关注行业动态和公司基本面的变化，理性投资，分享电力行业发展带来的红利。

风险与挑战并存

尽管电力行业在 2025 年中报呈现出高增长的态势，但我们也必须清醒地认识到，行业发展并非一帆风顺，依然面临着诸多风险与挑战。

政策风险是电力行业面临的重要挑战之一。电力行业作为国家能源战略的重要组成部分，受到政策的影响较大。政府的能源政策、环保政策、电力价格政策等的调整，都可能对电力企业的运营和发展产生重大影响。近年来，国家大力推进 “双碳” 目标，对新能源发电给予了大量的政策支持，这在推动新能源产业快速发展的同时，也对传统火电企业造成了一定的冲击。一些地区对火电的环保要求日益严格，使得火电企业在环保设施改造上需要投入大量资金，增加了企业的运营成本；而新能源补贴政策的调整，也可能影响新能源企业的收益和发展。

市场风险同样不可忽视。随着电力市场的逐步开放，市场竞争日益激烈。发电企业不仅要面对来自同行的竞争，还要应对来自其他能源替代品的竞争。在市场供需关系方面，电力需求受到经济增长、季节变化、天气等多种因素的影响，存在一定的不确定性。当电力市场供大于求时，电价可能下跌，导致企业收入减少；反之，当电力供应紧张时，又可能面临电力短缺的风险，影响社会生产和生活。2025 年夏季，部分地区因高温天气导致电力需求大幅增加，出现了不同程度的电力供应紧张局面，这也凸显了电力市场供需平衡的重要性。

成本风险也是电力企业面临的一大难题。对于火电企业来说，煤炭价格的波动直接影响着发电成本。虽然近年来煤炭价格有所回落，但依然存在较大的不确定性。天然气价格的波动也对燃气发电企业的成本产生重要影响。深南电 A 就因天然气价格的上涨，导致发电成本上升，业绩受到较大影响。随着技术的不断进步和市场竞争的加剧，电力企业在设备更新、技术研发、人员培训等方面的投入也不断增加，这进一步加大了企业的成本压力。

技术风险同样不容忽视。随着电力系统智能化水平的提升，网络安全风险日益突出。黑客攻击、恶意软件等网络安全威胁可能导致电力系统瘫痪，影响电力供应的稳定性和可靠性。新能源技术的应用也带来了技术风险。光伏发电的间歇性和波动性要求电网具有更高的调节能力，而风能发电的不可预测性可能导致电力系统频率波动。这些技术挑战需要电力企业不断加大技术创新投入，提升技术水平，以应对技术风险带来的挑战。

面对这些风险与挑战，电力企业需要积极采取应对措施。要密切关注政策变化，及时调整发展战略，适应政策导向。加强市场调研和分析，提高市场预测能力，优化生产运营管理，降低市场风险。通过与供应商建立长期稳定的合作关系、加强成本控制和管理等方式，应对成本风险。加大技术创新投入，加强网络安全防护，提升新能源技术应用水平，有效防范技术风险。

作为投资者，在关注电力行业高增长的同时，也应充分认识到行业面临的风险，理性看待行业发展，谨慎做出投资决策。

结语：把握机遇，理性投资

2025 年中报季，电力行业以其高增长的业绩表现，在资本市场上留下了浓墨重彩的一笔。华银电力的惊艳增长、深南电 A 的艰难转型，以及其他 18 家公司各自独特的发展轨迹，共同勾勒出电力行业丰富多彩的发展画卷。

在能源结构调整和政策导向的双重驱动下，电力行业正迎来前所未有的发展机遇。清洁能源的快速崛起，为行业的可持续发展注入了新的活力；政策的大力支持，也为企业的创新和转型提供了有力的保障。行业发展并非一片坦途，政策风险、市场风险、成本风险和技术风险等诸多挑战，依然如影随形，考验着企业的应变能力和投资者的决策智慧。

对于投资者而言，电力行业无疑是一个充满潜力的投资领域。在做出投资决策时，必须保持理性和冷静，充分了解行业的发展趋势和企业的基本面情况。要关注企业的盈利能力、成长潜力、市场竞争力等核心指标，也要密切关注行业政策的变化、市场供需关系的调整以及技术创新的进展。

在投资过程中，分散投资是降低风险的有效策略。可以选择不同类型的电力企业进行投资，火电、水电、风电、太阳能发电等，以实现投资组合的多元化。也可以关注行业上下游产业链的投资机会，如煤炭、天然气等能源供应商，以及电力设备制造商、电网运营商等，通过产业链投资，进一步分散风险，提高投资收益。

电力行业的发展前景广阔，但投资决策需要谨慎。让我们共同关注电力行业的发展动态，把握机遇，理性投资，在这个充满变革和机遇的行业中，实现财富的稳健增长。