时隔半年，大A再次冲击3500点，
不出意外，还是以失败告终……
上证指数收涨0.32%，止步于3472点。
个股惨不忍睹，
超4100只个股待涨，涨跌幅中位数-0.98%。
成交量14286亿，放量1188亿。
回顾近1年的上证指数，
几次冲击3500点，全都以失败告终，
3500，对A股来说真是个“大坎”啊。
港股继续跌，
恒指跌0.64%，恒科跌0.33%。
南下资金重新开始买入，买入66.83亿。
这个位置，港股再往下跌一波，就到极低估区间了，
一旦跌到，道人会第一时间提醒大家。
银行已经疯了。
中证银行大涨1.86%，继续创新高。
从24年至今，短短一年半，银行已经涨了近60%！
很多朋友直呼看不懂！
其实暴涨的核心原因很简单——
大量险资入场买买买。
自24年以来，险资的股票仓位就一路大涨。
从上市公司举牌公告来看，基本都是高股息国企资产，
其中银行占比最高。
险资火速入市的原因也很简单，
之前保险公司卖了大量复利3%的保险。
但险资的大头资产是国债和存款利率，收益率已经跌到2%以内，
长此以往，根本偿付不起。
怎么办？
提高股票仓位，追求更高的收益率。
银行股作为典型的红利资产，即便不算股价上涨，股息率也还有4%-5%。
用来COVER 3%的保险，绰绰有余了。
而且银行有GJ兜底，暴雷的风险极低，所以就成了险资入市的首选资产。
01
牛市的节奏
昨天有条留言非常有意思：
“感觉大A最近就像无头苍蝇，找不到方向，东一榔头西一棒槌，今天拉这个，明天拉那个。”
很多朋友应该也有类似的感受。
为什么会这样？
本质上是场内的资金不够多，无法支撑市场全面大涨，只能板块轮动。
想炒这个，就得放弃那个。
好比以前的穷人家只有一条裤子，只能轮流穿。
今天老父亲穿上裤子出门，其他人就得在家里呆着，
明天儿子穿上出门，其他人就出不了门。
如果场外的资金跑步入场，市场里的资金量足够，人人都买的起“裤子”，市场全面普涨，就是很多人心中的大牛市。
但现在这种让很多人看不懂的轮动行情，恰恰最宝贵的布局期。
为什么这么讲？
一般情况下，一轮牛市大致分为四个阶段：
1、第一阶段：触底逆袭期
这是牛市的最前期，几乎已经跌到极致绝望了，
然后在政策面或消息面的刺激下，市场情绪扭转，大量抄底资金入场，完成第一轮估值修复。
比如19年初那波，
大盘持续下跌，股价屡创新低，
从18年高点到19年低点，沪深300暴跌了30%+，几近绝望。
正是在极致绝望时，
央妈宣布全面降准1个百分点，
zzj提出“深化金融供给侧结构性改革”，
证券业协会征集“资本市场减税降费”意见，
……
在这些利好政策/消息的刺激下，A股开始进入上涨通道，完成了第一轮估值修复。
2、第二阶段：震荡期
第一轮估值修复期完成后，就是漫长的震荡期。
因为虽然政策转向了，市场预期扭转了。
但政策生效、基本面反转还需要时间，
这个时候，很多资金短期如果无法看到基本面扭转，就会怀疑是不是骗炮，会离场。
还有一部分资金，因为之前被套久了，在熊市思维下，一回本或稍微有点盈利就会卖出离场。
反应到市场行情上，就是反复震荡。
不过表面上是在震荡，但实际上是在做两件事：
（1）洗盘
洗掉那些一解套或有点盈利就卖出的筹码。
因为只有盘子轻，做空力量少了，后面才更容易涨。
（2）等待
核心是在等基本面（企业业绩、宏观数据）的进一步改善。
这个过程中会有各种各样的突发事件和黑天鹅，
不过对于我们而言，每一次所谓的黑天鹅或大回调，都是难得的补仓机会。
3、第三阶段：戴维斯双击期
基本面改善迹象越来越明确了，
越来越多的场外资金开始加入流入。
迎来估值和业绩双双提升的戴维斯双击行情。
也就是所谓的“鱼肚子行情”。
这个时候，大多数散户的第一反应都是：难道牛市真的来了？
但这个时候，基本上所有资产都已经脱离低估区间了，甚至开始高估了。
随着后面市场越涨越高，散户会越来越笃定牛市来了，仓位也越来越重。
不过这个时候，行情基本也就快到顶了...
4、第四阶段：牛市尾声接盘期
这个阶段是牛市末期，
也是散户最疯狂、最兴奋的时期，
他们这个时候脑子里只有一个想法：
老子要入场，要拥抱牛市，几年一遇的大牛市，千万不能错过！
因为入场的资金太多，所有资产都被买爆。
体现到行情上，就是大多数板块无差别大涨。
但这个时候，估值已经严重高估，彻底脱离基本面，大量聪明资金已经开始清仓式离场。
当后续入场的资金承接不上时，就是市场崩盘之日。
所以才有了约翰·邓普顿那句经典名言：
牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂欢中死亡。
02
关键时刻，知道怎么做很重要！
我们现在所处的位置，明显是第二阶段——震荡期。
（PS：9.24之后，第一波大涨，是第一阶段的估值修复期。）
这个阶段，最需要的，其实就两点：
1、面对市场反复震荡、迟迟不涨时，拥有逆势布局的耐心
在震荡期，最忌讳的就是反复横跳和着急卖出。
因为只要是市场反转，只要是你手里的资产前景不是特别差，到后面都能涨起来。
这个时候这山望着那山高，反复横跳，很容易两头挨打。
至于着急卖出的人，在市场大涨后大概率反应不过来，
等反应过来了，就在高位站岗了。
2、面对各种黑天鹅时，拥有坚定加仓的决心
这个时期，难免会遇到各种“黑天鹅”事件，
如果在跌下去时，不敢加仓甚至割肉，就白白浪费了一波黄金坑。
比如4月7日那波关税坑。
当时不敢加仓甚至割肉，基本就错过了这半年甚至今年最便宜的布局期。
但这种黄金坑一般可遇不可求，
所以唯一的方法就是，越跌越买。
对于普通散户而言，一轮牛市中最关键布局期就两个。
（1）周期最底部牛市启动前，也就是第一阶段之前；
（2）戴维斯双击行情之前的震荡期，也就是第二阶段的回调。
这两个关键布局期错过了，基本就与赚大钱无缘了。
关键时刻，知道该怎么做，非常重要。
