仅供自己团队记录参考，据此操作风险自担

$亿晶光电(SH600537)$$亚玛顿(SZ002623)$

一、基本面概览

核心题材：

光伏产业（全球能源转型核心赛道）

TOPCon电池（量产效率26.35%，技术领先）

光伏建筑一体化（BIPV）（彩色双玻组件适配建材场景）

国资重组预期（控股股东股权拍卖引国资介入可能）

主营业务：

光伏电池组件（营收占比89.08%）

光伏发电业务（运营电站190.6MW）

加工/EPC服务（光伏系统集成）

主要竞争对手：

隆基绿能（全球龙头）、晶科能源（TOPCon技术领先）、天合光能（海外市场强势）、晶澳科技（垂直一体化布局）

产业链上下游：

供应商：硅料（协鑫科技）、硅片（隆基绿能）、设备（迈为股份）

客户：国家电投、华能集团（电站EPC）、海外分销商（欧美/东南亚）

研发占比：

2024年研发投入：约6.64亿元（占营收19.1%），聚焦N型TOPCon、BIPV技术

财务数据：

2024年：营收34.78亿（同比-57.1%），净利润-20.90亿（毛利率-9.05%）

2025Q1：营收6.08亿（同比-39.5%），净利润-0.53亿（负债率92.81%）

核心竞争力：

垂直一体化：硅片→电池→组件→电站全产业链布局

技术储备：TOPCon量产效率26.35%，BIPV专利授权

海外渠道：境外收入占比42.61%，分散贸易壁垒风险

二、发展前景分析

机会：

行业需求：全球光伏装机量年增15%，BIPV渗透率不足5%（成长空间大）

技术突破：TOPCon电池量产效率行业领先，海面组件专利增强差异化竞争力

政策催化：国内分布式光伏补贴延续，海外能源转型加速

风险：

产能过剩：PERC/TOPCon产能利用率仅40%，价格战持续

债务压力：资产负债率92.81%，短期偿债能力弱

控制权不确定性：控股股东股权7月30日司法拍卖（若失败或引发抛售）

四、结论

短期博弈价值：技术面超跌反弹+资金介入信号，但基本面羸弱，仅适合高风险偏好者快进快出。

中长期风险：行业出清未结束，若国资接盘失败或产能恢复不及预期，股价或下探2元区间。

数据来源：年报、行业研报、龙虎榜、技术面分析
风险提示：光伏行业价格战加剧、国资拍卖流拍、技术迭代不及预期。