大盘碎步上行，上证指数收盘续创年内新高，离去年10月8日的收盘高点仅不足1%，市场成交额进一步萎缩至1.33万亿。

市场风险偏好持续改善：一是美越关税协议落地，比此前悲观的预期要好些，短期利好在越南以及东南亚有产能的消费电子公司（但实际上我们理解是短多长空）；二是美国按照此前的协议，放开了EDA软件等方面限制。

国防军工板块止跌企稳，中证国防指数小幅下跌0.25%，成交额进一步萎缩至250亿元。考虑到93阅兵带来的板块关注度的提升，指数的成交量确实有可能会系统性的抬升。对于技术类指标的判断，很多时候更多的是一种“模糊的正确”。

此外，作为前期高拥挤的兵装方向，板块成交额也由前期高点的近230亿萎缩至最新的97亿，交易拥挤度得到显著缓解。两大龙头公司，长城军工已经企稳，而内蒙一机今天虽然延续调整，但预计后续进一步调整的空间有限，对板块的情绪传导也会边际上弱化。

考虑到三季度的行情驱动的几个核心逻辑，包括中报业绩、十五五规划以及阅兵等逻辑都还在，预计板块在短暂的蓄势之后有望走出新一轮行情。

投资方面，建议要始终保留一定的底仓配置，这个时候踏空的风险要大于回撤的风险。同时，可以考虑在调整或磨底的过程中积极布局，考虑到当前行业处于景气上行的周期中，左侧布局要显著优于右侧追涨。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$