花生

　　观点：现货稳中偏弱，期货震荡为主

　　据各方数据统计，新季花生种植面积小幅增加，排除极端天气影响下，新季花生总产量预计维持高位。受产区余粮水平进一步下降，多数收购商停收退市，持货商缓慢消耗库存为主，库存水平不高，对于优质货源持货商挺价心理明显，为花生价格止跌趋稳运行提供支撑。不过现阶段产区成交价格也表现混乱，因库内及库外货源质量差异大。内贸市场销量无任何起色，贸易商补库谨慎，产区商品米库存消耗进度迟缓。短期看价格维持区间震荡概率偏大，远期行情主要关注天气影响新季花生长势情况以及市场需求是否有明显改观。

　　策略：期货方面，短期价格震荡偏弱，趋势行情或仍需等待。

　　棕榈油

　　观点：国内库存累积，油脂延续震荡整理

　　产地，6月马棕出口增4-12%，产量增-4.6%至4%；印尼7月毛棕参考价上调至877.89美元/吨。美豆优良率66%，2025年种植面积8340万英亩，截止6月1日的季度库存10.08亿蒲。

　　国内，豆油日成交大减，棕榈油成交势头较好。豆油和棕榈油分别累库至96万吨和54万吨。

　　策略，北美天气炒作题材匮乏，新季种植面积略低于预期不过季度库存高于预期，产业端缺乏支撑，隔夜CBOT大豆冲高回落。6月马棕出口继续增加，高频产量数据分化，累库节奏或进一步放缓；地缘风险提升印尼生物柴油使用量，印尼提升7月毛棕参考价。加拿大统计局小幅下修2025年加油菜籽种植面积，当前旧作菜籽库存120万吨左右，偏紧局势延续。

　　操作上，"大而美"法案过关美参议院程序性投票 、等待定论，地缘及生柴交易告一段落，上周内外油脂整体高位回落。产业端USDA报告支撑有限，国内累库，短期缺乏支撑，油脂整体延续震荡整理。菜棕9月价差1100-1200区间运行，前期做扩仓位谨慎持有。

　　鸡蛋

　　观点：淡旺季转折期，行情反复加剧

　　7月合约今日将进入交割月，每日选择交割制度使得卖方有交割主动权，其在选择交割时尽量会在当月的低价附近，而当市场达成一致预期将导致交割量出现突增，这时往往意味着价格阶段性低点将近。

　　5月份以来养殖端的持续亏损，已逼淘部分过剩产能，供给边际逐步改善。但今年存栏基数大，蛋价在三季度季节性反弹幅度可能受限。

　　通常7-8月现货出现上涨，主要受梅雨季淘鸡加速、高温天气导致产蛋率下降、中秋节前备货需求增加的影响。目前产能去化力度不足，入伏之前产蛋率也不会快速下滑，节前备货还未启动，所以现货反弹还为时尚早。但对于鸡蛋期货而言，其持仓呈现分散化与投机属性并存的特点，导致期货经常出现抢跑行情。

　　策略：目前正处淡旺季转折期，行情会有所反复，关注季节性反弹机会。

　　生猪

　　观点：政策引导下现货偏强震荡

　　长期来看，基于生猪基本面周期推演，判断2025年生猪养殖行业已进入压力期，猪价在压力期将面临下行压力。但今年政府对引导物价合理回升极为重视，5月下旬已启动生猪行业降重去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。

　　短期来看，仔猪供应和需求的领先指标显示，猪价在8月之前易涨难跌。鉴于目前猪价对应出栏体重处于近年同等价位历史高位，在政策引导减重的背景下，预计今年6-8月猪价将在温和上涨的情况下体重出现明显下降。

　　策略：在政策引导之下，6-8月生猪价格震荡偏强的可能性较大，密切关注政策、出栏均重、冻品库存等因素。操作上，生猪9月合约动态构建牛市价差。

　　玉米

　　观点：美玉米面积增5%符合预期，国内玉米震荡运行

　　外盘方面，美玉米种植面积录得9520万英亩，基本符合预期但同比增长约5%；同时季度库存录得46.44亿蒲符合预期但低于去年，美玉米盘面震荡偏弱。

　　国内方面，目前小麦收获基本结束，多地储备开始入市收购，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，贸易商出货逐渐减少，山东加工企业门前到车辆维持低位，同时东北玉米现货保持坚挺，短期玉米现货暂稳。

　　需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工将进入淡季，加工利润保持较低水平。

　　策略：美玉米两报告基本符合预期，盘面震荡偏弱；储备入市收购支撑麦价坚挺，短期国内玉米贸易商出货逐渐减少，不过市场担忧国储玉米抛售，短期玉米或震荡运行；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移，渠道商挺价惜售、港口库存持续消耗、进口玉米保持偏少、及下游需求恢复，三季度供需缺口仍存，支持玉米保持看涨预期。

　　豆粕

　　观点：美豆面积减4%基本符合预期，美豆及连粕震荡运行

　　成本端，美豆种植面积报告发布，8340万英亩略低于市场预期及3月种植意向面积，较2024年减少4%，面积报告总体影响有限；不过季度库存录得10.08亿蒲高于市场预期和去年同期，对盘面存在利空；另外近期美豆产区天气良好，截至6月29日大豆优良率保持在66%。

　　国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货承压走低；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存666万吨，较上周增加28万吨；豆粕库存59万吨，较上周增加18万吨。

　　策略：美豆种植面积基本符合预期，季度库存高于预期，美豆震荡偏弱；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货震荡偏弱；中长期来看，美豆种植面积减幅确定，后续市场将聚焦天气炒作情况，且中美关税将继续发酵，预计美豆及连粕仍有看涨预期。

　　棉花

　　观点：美棉面积超预期增加，郑棉短期涨幅有限

　　国外，2025年所有棉花种植面积预计为1,012万英亩，高于市场预期的973.5万英亩，低于2024年的1118万英亩；叠加上周美棉产区天气良好，截至6月29日美棉优良率录得51%，高于前一周的47%。双重利空打压美棉大幅下跌。

　　国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，而下游需求也处于淡季，供需双弱下棉价难有起色。另外当前新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，而国内调研显示2025年全国棉花面积4580.3万亩，同比增6.3%。

　　策略：美棉面积超预期增加叠加优良率走高，美棉大幅下跌。国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，支撑盘面震荡偏强；不过下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，预计郑棉短期涨幅有限。