上市对于地方资产管理公司（AMC）具有重大意义，不仅是融资瓶颈的突破，还意味着AMC可以有更多的资本去收购不良资产，扩大业务规模。

　　近日，河北省唯一的地方AMC河北资产管理股份有限公司（简称“河北资产”）于港交所递交上市申请。2024年，河北资产新增收购的不良资产价值在河北省AMC公司中排名第二，区域优势明显。不过，地方AMC上市尚无成功先例，河北资产本次能否成行值得关注。

　　河北省唯一地方AMC拟赴港上市

　　根据港交所6月27日披露的文件，河北资产已向港交所提交上市申请书，联席保荐人为建银国际和山证国际。

　　公开信息显示，河北资产成立于2015年11月24日，实控人河北国资委，是河北省内第一家且唯一一家具有批量收购、处置金融不良资产资格的地方资产管理公司，作为地方金融组织接受河北省地方金融管理局监管。河北资产也是原银监会于2013年发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》等政策文件后，批准设立的59家地方资产管理公司（AMC）之一。

　　公司在上市申请书中表示，作为全省唯一持牌地方AMC，河北资产在政策层面享有独特优势。2020年，河北省政府将公司纳入国企改革“双百行动”试点单位，对公司在省内深化改革、提升市场竞争力和企业核心竞争力等方面发挥示范作用寄予厚望。

　　截至2024年末，河北资产的资产规模为75.56亿元，在所有地方AMC中处于中下游位置。资产中，主要为公允价值计入当期损益的金融资产。截至2024年末，河北资产负债50.39亿元，资产负债率66.69%。

　　根据上市申请书披露，河北资产在省内具备渠道优势。2024年，以新增收购不良资产原始价值总额计，河北资产在河北省AMC公司中排名第二（第一、三、四、五均为国有不良资产处置公司），金额341亿元，市场占有率24.4%。

　　在营业收入上，2024年，河北资产的不良资产经营收入同比增长130%，为5.12亿元，并实现利润2.04亿元。不过，在2023年，河北资产的不良资产经营收入仅有2.22亿元，同比下降了48%，并产生-2.33亿的公允价值变动，导致当年最终亏损-1.45亿元。

　　公司在上市申请书中指出，收购的不良资产组合质量受多种因素影响。若持有资产的时间较长，债务人的经营进一步恶化，则不良资产的公允价值可能下跌至低于收购成本。2023年，公允价值亏损显著增加，主要是若干不良资产项目的估值下降，反映出当时市场状况。

　　地方AMC上市尚无成功先例

　　根据上市申请书披露，2024年，国内地方资产管理公司的不良资产管理规模约为人民币8449亿元，2020至2024年期间复合年增长率为11%。河北资产预计，到2029年，地方资产管理公司的不良资产管理规模将达到人民币16877亿元，2024至2029年期间的复合年增长率将达14.8%。

　　目前，在香港上市的不良资产处置公司只有中国信达（01359.HK），和中信金融资产（02799.HK，原中国华融资产管理股份有限公司），为四大国资AMC巨头之二，地方AMC尚无成功上市先例。

　　不良资产业内人士指出，上市对于地方AMC而言，意味着资本实力增强。不良资产处置是资金密集型行业，上市不仅可以突破融资瓶颈，且AMC将有更多的资本去收购处置不良资产，还可以顺利展开多元化业务。

　　不过，地方AMC上市并不容易。早在2017年9月，安徽省的持牌AMC安徽国厚资产管理公司(下称“国厚资产”)就曾启动改制上市程序，计划2018年在香港上市。但赴港IPO最终未能成行，2023年末，国厚资产被曝债券违约。

　　同时，地方AMC行业监管趋严。根据媒体今年4月的报道，监管正在就《地方资产管理公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》向地方AMC征求意见，在地方AMC的资产收购、处置、股东股权、融资等方面都提出了更为明确的要求。

　　河北资产在上市申请书中指出，不良资产管理行业受到高度监管，公司的业务、经营状况、未来前景都可能受到监管变化或其他政策变化的影响。