中东地缘形势有所缓解，原油价格冲高回落，市场情绪亦有所修复。大盘低开高走，上证指数上涨0.65%，全市场成交额小幅放大至1.15万亿。

结构方面，创新药、国防军工等涨幅靠前，银行板块续创历史新高，也带动了大金融的修复。从盘面上能直观感受到情绪的改善，但量能依然较为平淡。

国防军工跟随市场情绪修复，中证国防指数上涨1.52%，反包了上周五的调整，再次验证了“缩量即是买点”的逻辑。今天的这根中阳线至少消除了部分投资者关于“地缘形势缓解，国防军工板块调整”的担忧。

事实上，我们看到本轮伊以大规模冲突，除了对少数几个核心军贸票有一定的催化之外，对板块的整体催化是极为有限的。正所谓盈亏同源，既然前期没有情绪的催化，那自然也不会有形势缓解之后带来的情绪回归。

结构方面，兵装方向延续强势，同时低位的导弹产业链、电子元器件等低位反弹，板块内高低切换的特征非常明显。我们倾向于认为，随着地缘形势的阶段性缓解，中报业绩披露的临近，板块的核心交易逻辑有望阶段性从情绪驱动转向业绩驱动，这也是今天领涨的两个方向的一个共性的特征。

从资金的视角，能在板块内部做高低切换，意味着资金仍然保持较高的活跃度，轮动节奏相对健康，行情也能有更好的持续性。短期关注电子元器件板块修复的持续性，至少我们认为底部是肯定探明，想做轮动，想加仓的，可以等二次回踩的机会。

国务院新闻办公室将于本周二召开新闻发布会，介绍80周年纪念活动的整体安排，预计9月初的月饼安排将提前官宣，对行情的催化也有望提前演绎。当然市场可能更加关注有没有进一步的细节信息。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$