“我认购了7000股，也就是70手，结果一手都没中。”6月17日，富途证券等部分券商已经开始公布海天味业（HK03288）预中签信息，打新投资者许涛（化名）对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）如是感叹。虽然对海天味业的火热已有预期，但许涛也没想到中签率如此低，他周围有人认购80手才中签一手。

　　市场消息称，本次海天味业公开发售部分吸引了超39万人认购。可供参考的是，仅富途平台融资认购倍数就近700倍，融资申购额超4000亿港元，认购人数突破10万人，创今年港股IPO（首次公开募股）认购人数新高，热度超“宁王”宁德时代（HK03750）和“药王”恒瑞医药（HK01276）。

　　“从热度层面来看，海天味业确实与宁德时代有可比性。”6月17日，富途证券首席分析师谭智乐（受访者为香港证监会持牌人，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人的财务权益——编者注）在接受每经记者采访时表示，从龙头类型来讲，宁德时代是知名的电池龙头企业，市场普遍认为电池行业具备长远发展空间；海天味业是内地市场调味料领域最大的股票，而这类股票在港股较为缺乏，不排除大型机构会感兴趣。

　　港股打新为何越来越火热？对此，多位熟悉港股市场的业内人士告诉记者，打新赚钱效应更明显、国际资金再平衡布局中国资产、南向资金与外资共同净流入等多重因素共同助推了港股IPO市场火热。

　　散户与国际资金齐“抢筹”：热门IPO散户中签率低，基石份额都难求

　　6月18日，“A+H调味龙头”海天味业正式公布中签信息，将于6月19日正式在港交所挂牌上市。海天味业每股发售价区间为35~36.3港元，每手100股，一手认购金额约3600港元。同时，海天味业6月18日在A股收盘价为40.23元/股，与A股收盘价相比，H股发售价折价率约为17%~20%。

　　中泰国际策略分析师颜招骏对每经记者表示，近期港股打新赚钱效应更明显，机构参与积极度提升，吸引了较多个人投资者参与，进一步活跃了 IPO 市场。同时，宁德时代、恒瑞医药等龙头企业在港上市，带动了市场热度，提升了港股在全球主要市场中的吸引力。

　　在5月港股10家新上市公司中，有7家首日上涨，且涨幅都在两位数。其中，沪上阿姨（HK02589）涨幅最高达40%，宁德时代一手回报最高达4320港元。

　　据不少海天味业打新者发布的中签信息，本次中签率很低，有申购60手中1手的，有申购100手才中1手的，还有申购800手中5手、2000手中8手的。

　　这也是因为热门股的股份大头都在基石投资者或机构手中。海天味业拟全球发售2.63亿股H股（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定），其中，香港公开发售占6%，国际发售占94%。而新加坡政府投资公司（GIC）、红杉中国、佛山发展等8家基石投资者，合计认购海天味业约47亿港元股份，占发行总量近50%。

　　“今年港股IPO的基石投资者认购非常踊跃，甚至在部分优质项目中出现机构投资者难以获得基石份额、只能通过锚定方式参与的现象，且诸多大型发行项目在登陆港股后的后市交易中表现优秀。”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军在接受每经记者采访时表示，他基于市场一线观察到，2023年，单个香港IPO项目通常仅能吸引3至5家国际长线基金。进入2025年，单个香港IPO项目的国际长线投资者数量平均增至20家以上，且长线资金的认购倍数大多在2倍以上。

　　对于海天味业的投资策略，谭智乐认为，单纯从新股上市初期（尤其是未解禁期的前半年左右）考虑，主要就是以低买高卖为主。因此，短线上不排除海天味业H股可能会高于A股股价，这与港股新股市场火热有关。当市场热衷于炒作新股时，资金自然会流向这类标的。所以如果是以短炒心态操作，见好就收是没什么问题的。“若单纯判断其上市后的单日走势，海天味业可能不会像宁德时代涨幅那样大”。

　　打新平均收益可达37%：消费、科技受青睐，赴港上市企业质量较高

　　2025年一季度，香港股市表现冠绝全球，融资额强势反弹。虽然4月关税冲击给全球资本市场带来短期扰动，但5月至6月MSCI中国指数延续涨势，港股日均交易量从2024年的1000亿港元升至2000亿港元左右。

　　根据Dealogic数据，2025年以来，高盛在中资发行人海外股票资本市场融资规模排名中居首位，市场份额达21.7%。

　　6月港股IPO热度持续高涨，无论是递表还是招股企业都在不断增多。除了海天味业，6月18日还有三花智控（HK02050）、药捷安康-B（HK02617）、佰泽医疗（HK02609）三家公司同时截止认购。另外，还有曹操出行（HK02643）、圣贝拉（HK02508）、周六福（HK06168）等5家公司IPO在招股。

　　王亚军解释港股IPO市场火热主要有三大原因：一是中国经济政策与科技发展，对于改变全球投资者对中国资产的信心起到了本质性影响，国际长线投资者的回归，为大型IPO项目落地创造了条件；二是监管配合度高，备案速度显著提升，尤其“先A后H”公司的备案效率加快，及时匹配了市场需求；三是赴港上市企业质量较高。从数据看，截至目前，2025年港股IPO打新平均收益可达37%，远高于去年同期的19%，且IPO盈利项目占比高达70%，而去年盈利项目占比仅40%。

　　此外，王亚军表示，国际资本的再平衡是促进海外长线资金回归中国资产的原因之一。在美元高估及美国债务问题等压力下，国际资金将目光从美元资产转向全球多元化布局，中国资产有望成为受益者之一。

　　颜招骏补充道，南向资金与外资共同净流入，HIBOR （香港银行同业拆借利率）持续走低，资金成本大降，港股流动性显著提升，也为IPO市场提供了良好的资金环境。与2020年和2021年关注未来成长性而非盈利确定性不同，现在国际长线资金更关注两类企业：一是盈利模式清晰的消费类企业、科技企业；二是行业龙头企业。

　　王亚军也认为，经历了2021年牛市投资的众多科技企业亏损，以及2022至2024年的市场低迷，当下国际长线基金投资愈发务实，更关注企业的基本面，国际投资者更偏好的企业具有三个特征：第一，盈利能力强；第二，盈利模式清晰；第三，行业风险较小。赴港上市的消费股、行业龙头和部分科技企业正契合这些特质。