大盘低开高走，全天震荡收平，成交额依然维持在1.2万亿左右的水平。今天是陆家嘴论坛开幕，结合午后港、A股的走势差异，应该有一定的维稳属性。

中东地缘形势依然是瞬息万变，黄金、原油等大宗商品的价格基本上反映了资本市场的预期。目前看，黄金整体是趋弱的，而原油价格高位震荡，依然认为出现极端情形的概率偏低。

监管发布《关于在科创板设置科创成长层，增强制度包容性适应性的意见》，直观理解是IPO要放开了，未来会更多鼓励非盈利企业登录科创板。包括一些在港股上市的创新药公司，不排除未来也会回归科创板，客观上会对小微盘股票带来一定的冲击。

但我们相信监管也会有所考虑，在资金端会有一定的对冲政策，比如更多引导基金公司去布局科创类ETF产品等，影响相对可控。而对科创为代表的科技成长风格会有情绪上的利好。

国防军工整体还是延续震荡上行的走势，日内还是跟随地缘形势的变化大幅的波动。我们能看到，当前不同的资金对军工还是存在较大的分歧：部分资金还是以偏事件博弈或情绪博弈的方式来参与；另外也有一些资金会基于三季度的中期波段来进行布局；也有少数更长线资金会把军工作为战略性的方向进行长期的配置，来把握这轮持续2-3年的景气上行周期。

总体上，我们认为当下行情仍然处于犹豫中发展的阶段。后面随着中报陆续披露，部分公司的业绩改善得到确认，预计有望进一步强化对本轮景气反转的预期。而对于军贸，如果想要拜托情绪主题驱动，确实需要看到实质性的订单落地。目前了解，三季度有可能会迎来一些积极的变化。

本周安排了来上海出差，直观感受是上海机构对国防军工的关注度非常高。以往去机构交流，一般只有1-2人来听，这次基本上都是5人以上…

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$