企业发展潜力=行业发展前景+企业竞争力。

一、海澜之家所处行业发展前景

海澜之家的主营业务是采购和销售男装，在其收入占比约8成，主品牌名称即海澜之家。除了男装，公司还有少部分女装、童装、职业装、家居用品。海澜之家主要通过线下销售，但近年也在加大线上销售占比；另外，海澜之家也在积极进军海外，但目前海外业务占比还极少；海澜之家的线下销售门店，直营门店占比约20%出头，近年直营门店占比在不断提升。海澜之家的商业模式与一般服装品牌企业不同，海澜之家有大约8成的产品是代理销售其供应商的产品，这些产品公司不承担库存风险，卖不完可以退货给供应商。综合以上，判断海澜之家应归类于国内男装行业。

根据国家统计局的统计数据，2019-2024年，我国社会消费品零售总额中，服装消费年化复合增速约2.2%。同期，我国GDP规模从99万亿、增长到135万亿，年化复合增速约6.4%。我国服装消费增速在过去5年明显低于我国GDP增速，主要原因包括：1、服装消费占居民可支配收入的比重已经较大，居民消费升级重心转向其他类型的消费、比如体验消费；2、服装的线上消费占比增加，而线上服装消费的价格更加透明、即价格更卷。男装消费与整体服装消费的增速差不多，也受这两个原因的负面影响，不管男装还是服装都已进入成熟期。未来10年，这两个原因的负面影响仍将持续，判断国内男装行业发展前景仍旧一般，年化复合增速约为0-5%。

二、海澜之家竞争力分析

企业竞争力=技术能力+市场能力+管理能力+治理能力+战略能力+企业带头人+企业文化力。

1、技术能力方面，主要看技术资质和技术奖项。服装属于传统行业，技术壁垒不高，所以评价技术能力时，对业内企业的技术资质和奖项的要求也不高。技术资质上，海澜之家并没有什么特别的资质，不过，海澜之家的母公司海澜集团拥有江苏省服装工程技术研究中心，另外，海澜集团子公司海澜智云的“江苏省工业互联网智能控制工程技术研究中心”项目2023年获批立项，对比服装行业龙头安踏体育，安踏体育拥有国家企业技术中心、国家工业设计中心等资质。技术奖项上，海澜之家只获得过行业协会级别科技一二等奖，并无省部级、更无国家级科技奖项。综合判断，海澜之家的技术能力在业内只是较强。

2、市场能力方面，主要看市场地位和产品卖点。市场地位上，海澜之家在国内男装行业市场份额约3%，属于行业龙头，行业市场集中度较低。产品卖点上，海澜之家的产品在种类、质量、性价比上有优势，但在设计、面料上还有不足，海澜之家并无国家工业设计中心资质，但同行不乏拥有国家工业设计中心资质，说明海澜之家在服装设计上有不足。海澜之家产品力虽不太强，但依托商业模式创新和先发优势，获得了超过其技术能力和产品力的市场地位，综合判断，海澜之家的市场能力虽强，但并未在业内做到明显领先。

3、管理能力方面，总经理属于富二代接班，任职资格的证据不充分。

4、治理能力方面，人事尚可，但体制、机制有不足。体制不足的证据是，实控人不仅控制很大比例股份、而且担任董事长和总经理，所有权和经营权都过度集中于实控人。机制不足的证据是，公司并无股权相关的激励制度，个人和公司利益难保一致。

5、战略能力方面，公司战略规划有不合理之处且战略重点不清晰。例如，公司的品牌矩阵战略，偏离了公司既有竞争优势，属于不合理战略，但该战略已经持续了十多年。另外，公司想要强化产品力、渠道布局、信息化，但短中长期战略重点不清晰。

6、企业带头人方面，法定代表人周立宸兼任董事长总经理，是海澜之家目前的带头人，从其履历来看，其具备人品、努力、志向，但能力、创新成果的证据不足。

7、企业文化力方面，海澜之家的使命、愿景、价值观等表面没什么问题，但前面所说的工程技术研究中心放在海澜集团、而非海澜之家，说明价值观还有问题。

海澜之家竞争力总结：市场、管理这两方面相对不错，而技术、治理、战略、企业带头人、企业文化力这五方面还有提升空间，总体判断公司目前竞争力不明显。

三、海澜之家未来10年发展潜力研究结论

海澜之家所在行业未来10年发展前景一般，行业年化复合增速约0-5%。

海澜之家过往凭借商业模式创新和先发优势，成为了行业龙头。但目前海澜之家的竞争力并不明显，而行业竞争激烈、同行不乏更有竞争力的企业，所以判断海澜之家未来发展潜力难以超过行业发展前景，即未来10年海澜之家年化复合增速难以超过0-5%。