摘要：鲍威尔称美股估值过高，美联储降息路径分歧加剧；OpenAI将租赁而非购买英伟达的AI芯片；阿里巴巴2025云栖大会今日启幕。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数09月23日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌88.76点，收于46292.78点，跌幅为0.19%；标准普尔500种股票指数下跌36.83点，收于6656.92点，跌幅为0.55%；纳斯达克综合指数下跌215.51点，收于22573.47点，跌幅为0.95%。

　　大型科技股普遍下跌，甲骨文跌超4%，亚马逊跌超3%，英伟达跌超2%，微软跌超1%。盘后，美光科技公布财报，2025财年Q4经调整营收113.2亿美元，同比增长46%，预估111.5亿美元；调整后每股收益3.03美元，上年同期1.18美元，预估2.84美元。公司预计2026财年Q1营收为122亿至128亿美元，预计第一财季调整后毛利率50.5%-52.5%。公司股价收涨超1%。

　　热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.22%。百度跌超8%，知乎跌超5%，哔哩哔哩跌超4%，好未来、新东方跌超3%，京东跌近3%。

　　热点要闻：

　　鲍威尔称利率“仍有适度限制性”，警告没有毫无风险的政策路径、股市估值相对偏高

　　美东时间23日周二的演讲中，鲍威尔再次警告，联储的双重使命——充分就业和价格稳定均面临威胁，两面的风险意味着没有毫无风险的政策路径。假如降息幅度过大或速度过快，可能无法有限控制高通胀、让通胀持续高于美联储2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。他未明确表态十月是否降息。

　　美联储目前的货币政策立场是"适度限制的"，这意味着如果决策者继续判断近期劳动力市场的疲软比通胀反弹更值得担忧，那么今年还有进一步降息的余地。

　　如果降息过快、幅度过大，可能会让通胀继续徘徊在3%附近，而不是接近美联储2%的目标；反之，如果过久维持紧缩政策，则可能会不必要地压制劳动力市场。这是一个充满挑战的局面，双向风险意味着不存在无风险的路径。在"活力不足、略显疲软的劳动力市场"形势"下，就业下行的风险已增加。正是因为就业风险增加导致风险平衡变化，上周美联储才决定降息。

　　关税对通胀将有短暂影响，只会导致一次性的价格波动。不过"一次性"的波动并不意味着"立即发生"，可能会持续几个季度。鲍威尔仍认为,美联储必须密切关注关税可能带来的持续性影响，确保关税不会演变为持续性的通胀问题。

　　我们确实会关注整体金融环境，并自问我们的政策是否以我们期望的方式影响金融环境。但你说得对，从很多指标来看，例如股市价格，目前确实相对偏高。

　　美联储传声筒：鲍威尔认为利率仍偏紧缩或为进一步降息打开空间

　　"美联储传声筒"Nick Timiraos最新撰文：美联储主席鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍认为美联储的利率立场"仍然略微偏紧"，这意味着如果官员们继续判断近期劳动力市场的疲软超过通胀方面的挫折，今年仍有更多降息空间。

　　美联储降息路径分歧加剧：鲍曼警告已“落后于形势” ，古尔斯比呼吁谨慎行事

　　23日，鲍曼在接受采访时表示，决策者正面临“落后于形势”的严重风险，需要果断、主动地采取行动，以应对劳动力市场活力的下降和新出现的脆弱迹象。她警告称，如果劳动力市场的疲软状况持续，美联储未来可能需要以更快的速度和更大的幅度调整政策。

　　与此同时，古尔斯比在另一场采访中表示，鉴于通胀率高于目标且呈上升趋势，美联储在进一步降息方面应保持谨慎。当前的货币政策处于“温和限制性”区间，并强调需要“小心，不要过于激进”。这一公开的观点交锋，发生在美联储于9月17日实施年内首次降息之后，进一步加剧了市场对于后续政策节奏的辩论。

　　特朗普：如果俄罗斯不愿达成协议就加征关税，欧洲必须停止买俄油

　　美国总统特朗普周二在联合国大会的一次会议上表示，"如果俄罗斯不准备达成结束战争的协议，那么美国已经做好充分准备，征收一轮非常强大的关税。"同时,他还指出,欧洲必须立即停止所有对俄罗斯的能源采购，并表示，要想关税奏效，欧洲需要采取完全相同的措施。此外，他还呼吁联合国与美国一道采取反俄石油措施。

　　彭博社：美SEC计划在年底前为加密货币公司引入“创新豁免”

　　9月23日，彭博社报道，美国证券交易委员会主席Paul Atkins周二表示，希望在今年年底前出台一项新的“创新豁免”，允许加密货币公司立即推出产品，该机构将在未来几个月内制定新的加密货币规则。今年7月，Atkins提出了豁免的想法，允许一些企业利用新技术快速进入市场，而无需“遵守不兼容或繁琐的规定性监管要求”。与此同时，Atkins还表示，他希望提高美国首次公开募股（IPO）的数量。他表示，目前上市公司的数量只有30年前的一半。

　　中国寻求储存外国主权黄金以提升全球市场作用

　　据彭博援引知情人士透露，中国将自己定位为外国主权黄金储备的托管人，以加强其在全球金银市场的影响力。中国人民银行正在通过上海黄金交易所与友好国家的中央银行合作，在中国境内购买和储存黄金。据报道，这一举措在最近几个月实施，引起了至少一个东南亚国家的兴趣。

　　该战略将提升北京在全球金融体系中的作用，并推进其减少对美元和美国、英国和瑞士等西方金融中心的依赖的目标。随着各国越来越多地购买黄金以对冲地缘政治风险，中国人民银行旨在为这一重要的经济缓冲提供一个安全的避风港。中国人民银行和上海黄金交易所没有回应置评请求。

　　王毅会见美国国会众议员代表团

　　2025年9月23日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京会见来华访问的美国国会众议员代表团史密斯一行。双方就进一步加强沟通交流、推动中美关系稳定健康可持续发展坦诚、深入交换了意见。王毅表示，此访是2019年以来首个访华的美国联邦众议员代表团，带来了美国两党的声音和美国人民对中美关系的期待，堪称是一次破冰之旅。王毅表示，了解是建立信任的基础，也是探讨合作的开端，更是开创未来的动能。中国的大门随时敞开，欢迎更多美国议员访华交流。

　　工信部：“十五五”时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区

　　工业和信息化部部长李乐成9月23日在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表示，“十五五”时期，工业和信息化部将牢牢锚定实现新型工业化这个关键任务，以推动高质量发展为主题，以发展新质生产力为重点，以推动科技创新和产业创新深度融合为关键路径，以改革创新为根本动力，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，不断筑牢中国式现代化的物质技术基础。

　　在培育壮大新兴和未来产业方面，李乐成表示，要实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。

　　阿里巴巴2025云栖大会今日启幕，AI创新与应用迎来集中发布潮

　　阿里巴巴(BABA.US)2025云栖大会将于9月24日至26日在杭州举行，预计将有来自50多个国家的2000余位嘉宾出席。据悉，本届大会以“云智一体·碳硅共生”为主题，共设立三大主论坛及110余场聚合话题。其中，“云栖前瞻”“云栖技术”和“无法计算的价值”三大主论坛将聚焦AI、云计算与产业应用的最新趋势，并发布核心技术与新产品。110余场聚合话题，则将聚焦AI基础设施、应用拓展和生产力重塑。

　　个股聚焦：

　　英伟达隔夜跌近3%，OpenAI考虑租赁而非购买英伟达芯片

　　据The Information称，两位与OpenAI高管交谈的人士透露，OpenAI和英伟达(NVDA.US)正在商讨一种不同寻常的人工智能数据中心合作模式：OpenAI将租赁而非购买英伟达的人工智能芯片。

　　台积电隔夜涨近4%，被曝2nm价格至少上调50%，三星、SK海力士已先行涨价

　　周二，据媒体报道，台积电(TSM.US)2nm制程价格相比3nm至少上涨50%，而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。与此同时，存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价，推动半导体通胀加速发酵。据业界消息，台积电最新2nm制程将于本季度开始量产，但由于先进制程资本支出庞大，台积电暂无打折及议价策略。供应链推估，采用2nm制程的旗舰芯片单价可能上看280美元。

　　波音宣布与Palantir合作，加速人工智能在国防和机密项目中的应用，波音隔夜涨2%，PLTR隔夜涨近2%

　　波音(BA.US)和Palantir(PLTR.US)宣布,，两家公司正在合作整合波音国防、航天与安全(BDS)工厂和项目中的人工智能(AI)系统和软件。BDS将利用Palantir突破性的Foundry平台，该平台利用人工智能(AI)将复杂且分散的系统统一到一个精简直观的用户界面下。

　　亚马逊隔夜跌超3%，遭FTC指控诱导用户订阅Prime会员

　　亚马逊(AMZN.US)公司及三名高管(高级副总裁Neil Lindsay、Russell Grandinetti及副总裁JamiGhani)正面临美国联邦贸易委员会(FTC)在西雅图法院提起的民事诉讼，指控其诱导用户订阅Prime会员，并故意设置复杂流程使取消困难。此案周一进入陪审团审理阶段，预计持续四周。若被支判违法，亚马逊或面临数十亿美元罚款与退款。

　　数据中心设备提供商Vertiv隔夜跌超6%，微软宣布推出冷却系统

　　微软宣布推出冷却系统后，Vertiv Holdings(VRT.US)震荡走低，隔夜收跌超6%。Vertiv是一家全球领先的数据中心设备、服务提供商以及交流和直流电源管理方案提供商，其主要业务包括：关键电源管理、热管理、一体化解决方案等。

　　房屋所有权公司Better Home隔夜续涨近36%，此前对冲基金EMJ Capital创始人称其为“房贷界Shopify”

　　对冲基金EMJ Capital创始人Eric Jackson在社交媒体上发文称Better Home & Finance(BETR.US)是“抵押贷款领域的Shopify(SHOP.US)”。据悉，Jackson曾在社交媒体平台X上大肆宣传房地产平台Opendoor Technologies(OPEN.US)。自那以后，该股票价格飙升。

　　Jackson在X帖子中谈到Better Home & Finance时表示：“这是利用人工智能从零开始重建一个价值15万亿美元的产业。”他补充道：“ Figure Technology Solutions(FIGR.US)刚刚完成首次公开募股，其股价是2026年销售额的19倍。而Better Home & Finance(BETR.US)的市销率仅为1倍，但其增长速度比Figure更快。”

　　Lithium Americas(LAC.US)夜盘大涨近79%，据路透，美国政府寻求对其持股至多10%

　　美光科技夜盘涨近1%，Q4营收同比大增46%

　　美光科技(MU.US)第四季度经调整营收113.2亿美元，同比增长46%，预估11.5亿美元；调整后每股收益3.03美元，上年同期1.18美元，预估2.84美元。公司预计2026财年Q1营收为122亿至128亿美元，预计第一财季调整后毛利率50.5%-52.5%。

　　OpenAI、甲骨文与软银宣布新建5座“星际之门”数据中心

　　当地时间周二，OpenAI、甲骨文(ORCL.US)以及软银集团(ADR)(SFTBY.US)宣布将在全美新建五座数据中心，以扩大由政府支持的人工智能(AI)项目"星际之门"(Stargate)的版图。OpenAI与甲骨文将共同建设其中三座，分别位于得州沙克尔福德县(Shackelford)、新墨西哥州多尼亚安娜县(Doňa Ana)，以及美国中西部某尚未公布的地点。另两座数据中心将由OpenAI与软银合作建设，分别位于俄亥俄州洛兹敦(Lordstown)和得州米拉姆县(Milam)。

　　“木头姐”豪掷2100万美元买入阿里、百度等中概股

　　“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）方舟投资旗下ETF向中概股投资了约2100万美元，涉及的股票包括阿里巴巴(BABA.US) 、 百度(BIDU.US)和小马智行(PONY.US)等中国科技股。具体来看，最大的一笔交易是方舟金融科技创新ETF （ ARK Fintech Innovation ETF(ARKF.US) ）和方舟下一代互联网ETF （ ARK Next Generation Internet ETF(ARKW.US) ）共买入99090股中国电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US)的股票，总价值约为1613万美元。

　　阿里巴巴推出Qwen3-VL

　　阿里巴巴(BABA.US)通义千问：推出Qwen3-VL——迄今为止Qwen系列中最强大的视觉-语言模型。旗舰模型Qwen3-VL-235B-A22B现已开源，并提供Instruct版和Thinking 版，Instruct版在关键视觉任务上超越了Gemini 2.5 Pro。

　　iPhone 17需求激增，苹果在全球范围内有巨大升级空间

　　数据显示，苹果(AAPL.US)在iPhone 17系列上录得了令人难以置信的需求。一个重要统计数据显示，目前已有3.15亿部设备超过四年未更新。这意味着，若苹果推出相应升级，大多数用户很可能会发现，在本月早些时候发布的四款新机中，有一款在硬件配置方面提供了显著的改善，足以成为换机的理由。

　　据AppleInsider报道，市场对新机型的潜在需求正处于释放状态，这表明，苹果在全球范围内还有巨大升级空间，也为其持续增长提供了坚实基础。鉴于上述因素，苹果2026财年的iPhone出货量已由2.3亿台上调至2.4亿至2.5亿台。此外，随着即将到来的假日季节，iPhone的激活数量可能会迎来高峰。苹果能否持续保持这一增长势头，仍有待观察。

　　礼来斥资65亿美元在德州建厂以扩大减肥药产能

　　礼来(LLY.US)周二宣布，将投资65亿美元在德州休斯顿新建一座制造工厂，主要用于生产小分子药物及新一代口服减肥药orforglipron，预计五年内投产。分析称公司希望借此加快orforglipron的规模化量产，巩固其在快速增长的GLP-1类药物市场的领先地位，并赶在竞争对手诺和诺诺德之前将该药推向市场。

　　稳定币巨头泰达寻求以5000美元估值融资至多200亿美元

　　据两位知情人士，全球最大稳定币的发行商泰达(Tether Holdings)正在与投资者进行谈判，计划筹集多达200亿美元，这笔交易可能使该加密货币公司跃升为全球最有价值的私人公司之一。Tether希望通过私人配售募集150亿至200亿美元，约占公司3%的股份。谈判尚处于初期阶段。

　　根据所提供的股份比例，这笔交易可能使Tether估值达到约5000亿美元，使其与OpenAI和SpaceX并驾齐驱。其最直接的竞争对手Circle周二下午的市值约为300亿美元。Tether处于稳定币的前沿，其泰达币(USDT.CC)代币与美元挂钩，市值为1720亿美元，是最大的稳定币，而Circle的第二大稳定币USDCoin(USDC.CC)市值约为740亿美元。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净卖出逾40亿港元抛售两大ETF及泡泡玛特继续加仓阿里

　　数据显示，南向资金昨日成交约1495.15亿港元，较前一日放量约135亿，约为昨日恒指成交总额的50.76%，占比将将超过五成，交投权重仍处于相对低位。

　　昨日港股继续回调走势，南向资金跟风流出，全天净卖出约40.69亿港元。其中，沪港股通净卖出约23.22亿港元，深港股通净卖出约17.47亿港元。

　　其中，盈富基金(02800.HK)、恒生中国企业(02828.HK)两大ETF也遭到抛售，分别遭净卖出32.71亿、9.93亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)16.73亿港元；中芯国际(00981.HK)5.03亿港元；康方生物(09926.HK)2.20亿港元；大众公用(01635.HK)1.91亿港元。

　　大幅净流出：泡泡玛特(09992.HK)3.75亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W昨日涨0.13%，短线资金流入趋缓，前5日加仓9254万股。

　　中芯国际昨日跌1.02%，短线资金流出趋缓，前5日减持283万股。

　　康方生物昨日涨4.27%，短线资金趋势不明，前5日减持24万股。

　　大众公用昨日涨8.99%，短线资金出现流入信号，前5日加仓304万股。

　　泡泡玛特昨日跌1.35%，短线资金有所回流，前5日加仓295万股。

　　港股公告精选

　　邮储银行(01658.HK)：拟吸并全资子公司中邮邮惠万家银行。

　　中国心连心化肥(01866.HK)：附属江西基地产业链延伸项目(一期)成功投产，具备设计年产能60万吨合成氨及120万吨缓控释肥。

　　微盟集团(02013.HK)：成立微盟出海并成为Genstore.ai中国区独家战略合作伙伴。

　　卓能(集团)(00131.HK)：年度净亏损为9.89亿港元，同比扩大。

　　中国生物制药(01177.HK)：LM-2417"NaPi2b/4-1BB双特异性抗体"完成中国I期临床首例患者入组。用于配合治疗肿瘤。

　　恒瑞医药(01276.HK)：阿得贝利单抗注射液新适应症药品上市许可申请获国家药监局受理。

　　九方智投控股(09636.HK)：拟战略投资香港持牌虚拟资产交易平台EX.IO 加快推进海外数字资产业务布局与市场拓展。

　　财经日历：