一周全球大事

　　1、美国联邦储备委员会当地时间17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间，符合市场普遍预期。这也是美联储继2024年12月之后，时隔9个月再次宣布降息。美联储预测中值显示2025年将再降息50个基点。

　　2、英伟达将投资50亿美元于英特尔，每股价格为23.28美元。英特尔美股盘前曾一度涨超30%。英伟达与英特尔9月18日宣布建立合作关系，并与其联合开发PC与数据中心芯片。在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86CPU，由英伟达将其集成至人工智能基础设施平台并投放市场。在个人计算领域，英特尔将生产并向市场供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片（SOC）。

　　3、当地时间9月14日至15日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特以及贸易代表格里尔在西班牙马德里举行会谈。双方以两国元首通话重要共识为引领，就双方关注的经贸问题进行了坦诚、深入、富有建设性的沟通，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。

　　4、9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。

　　5、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署进一步促进民间投资发展的若干措施。会议指出，要聚焦企业关切的突出问题，在扩大准入、打通堵点、强化保障等方面实施一批务实举措，进一步促进民间投资发展。

　　资产表现回顾

　　本周，受美联储降息落地影响，全球权益资产冲高。上证指数下跌1.3%，一度冲高逼近3900点，中证1000上涨0.21%；恒生指数上涨0.59%，恒生科技指数大涨5.09%。

　　本周资金面偏紧成为主旋律，扰动主要在于税期走款、政府债集中发行，北交所新股申购也一定程度放大资金需求。10年期国债利率上行0.75BP，上证城投债ETF下跌1.44%，10Y美债收益率上行超5BP。

　　美股本周再创历史新高，道琼斯指数上涨1.05%，纳斯达克指数上涨2.21%，德国DAX指数下跌0.25%；黄金上涨1.16%，续创历史新高，原油下跌1.4%，比特币涨0.33%。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　中金公司：美联储将基准利率下调25bp至4~4.25%，是继去年12月时隔9个月首次降息。短期受流动性提振，小盘和成长或占优；如果国内政策不能配合强化这一表现的话，更应关注基本面支撑的结构和中美映射机会。在当前情绪已较为乐观的情况下，可关注，1）中美映射链条，如科技方面的算力、机器人和果链，以及降息后美国地产链相关的工具家装家具家电等、与投资相关的机械和有色；2）基本面景气改善的板块，如互联网，科技硬件、消费电子、创新药、有色、非银等。

　　国泰海通：多重因素有望支持中国资产继续表现，我们维持对A股的战术性超配观点。中国转型步伐加快，经济能见度提高；无风险收益下沉，股市机会成本下降；资本市场改革，改变社会观念，以上构筑了中国股市“转型牛”的动力，上述因素均有望继续支持中国权益表现，板块机会上行情有望更为全面。

　　高盛：维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷，以及股东回报等投资主题。分析师Kinger Lau等在报告中指出，盈利对于股市行情的持续是必要的，但流动性也是必要条件，目前A股的“慢牛”格局似乎比以往更为稳固。

　　兴业证券：短期内若权益市场上涨动能弱化，债市或迎来交易性窗口。但交易空间可能仍较为逼仄，建议投资者关注市场情绪快进快出。首先，权益市场行情仍会对债市形成一定扰动。第二，债市也即将迎来税期的考验，季末月也不排除银行仍有卖债调节利润的行为。第三，债市拥挤度并未真正改善，做多空间或仍较为逼仄。