9月13日，以“新风投·新产业·新模式”为主题的2025（第二十五届）中国风险投资论坛在上海举行。会上，《中国风险投资发展年度报告（2025）》发布。

　　该报告由上海交通大学上海高级金融学院受民建中央委托编写。报告指出，中国风险投资行业正处于深度调整与结构变革的关键时期，亟需从规模扩张转向质量提升，构建更具韧性和可持续的新发展模式。

　　上海交大高金智库副院长朱启贵解读时表示，2024年以来，风险投资领域呈现出诸多热点动态：政策支持持续强化，国有资本与银行系资金加速布局，预计释放数百亿资金并带动近千亿投向一级市场；《公平竞争审查条例》实施、国家大基金三期成立、并购重组改革深化及专项S基金设立，进一步完善了行业生态；低空经济成为投资新热点。

　　朱启贵同时指出，在行业态势方面，募资、投资、退出均面临一定压力，硬科技成投资主流。募资端自2021年起持续下滑，2024年募资规模降至约4000亿元，较2021年大幅收缩；投资端2024年交易约1.53万笔，总投资额1.67万亿元，机构投资策略趋谨慎，“零出手”现象增多，硬科技领域已成为投资主流；退出端全年退出事件与金额同比分别减少11.6%和46.9%，A股与港股IPO同比下降56.2%，退出渠道面临严峻挑战。

　　行业主体也发生了明显变革。基金管理人总量连续三年负增长，CVC新增机构数量急剧下滑；政府引导基金新设数量增长34.15%但规模下降18%，市场化母基金规模创历史最大跌幅37.4%；国资占比持续扩大，民营资本逐渐退出。与此同时，私募股权二级市场交易规模突破千亿元，创历史新高。

　　朱启贵指出，风险投资行业面临着诸多风险挑战，如募资端国资LP占比高、市场化资本缺失，投资端活跃度下降与估值泡沫并存，退出端渠道收窄等。为此，报告提出了针对性的政策建议，包括培育高质量投资主体、壮大“耐心资本”、提升行业专业化水平、畅通多元化退出渠道，以推动行业从粗放走向精细，实现高质量发展。