新华财经法兰克福9月12日电（记者尹亮马悦然）欧洲中央银行11日召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。这也是美欧贸易协议达成后，欧洲央行首次召开货币政策会议。分析人士认为，更高的关税、走强的欧元、加剧的全球竞争及欧元区主要经济体政治动荡，会抑制欧元区经济增长，并对欧元区稳定通胀的目标带来巨大的不确定性。

　　美欧贸易协议达成后首次召开会议欧洲央行维持三大关键利率不变

　　此次货币政策会议是美欧达成新贸易协议后首次召开。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上说：“两个风险明显已经从我们的雷达屏幕上消失了。一个是欧洲报复的风险，第二个是贸易不确定性。”

　　欧洲央行当天发布新闻公报说，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40%不变。

　　自2024年6月开启降息进程以来，欧洲央行已下调利率八次，直至今年7月宣布维持利率不变。欧洲央行依然维持中期内2%的欧元区通胀率预期。预计2025年整体通胀率为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%。

　　从经济增速来看，欧洲央行最新预测显示，2025年欧元区经济增速预期为1.2%，较今年6月预测的0.9%有所上调。指标显示，得益于欧元区需求的韧性，今年上半年欧元区经济累计增长了0.7%。欧元区制造业和服务业仍在增长，显示了欧元区经济的内在动能。

　　拉加德表示，欧元区经济“继续处于一个良好的位置。”然而，不确定性的阴云仍会继续笼罩欧元区。“更高的关税、走强的欧元和加剧的全球竞争，预计会在年内抑制增长。”拉加德也坦率表示，尽管近期的贸易协议略微降低了不确定性，但全球政策环境变化的整体影响仍需要时间才会清晰。

　　拉加德称，目前贸易紧张局势仍可能引发金融市场波动和风险延误，抑制国内需求，从而进一步压低通胀。如果全球供应链分裂推高进口价格，导致欧元区经济产能受限，也可能在中期内推高通胀。

　　分析人士指出，如果欧洲央行要从当前水平大幅降息，需要看到通胀持续低于目标或经济增长停滞，而这两种情况目前都不太容易发生。

　　多重因素制约欧元区经济发展及通胀目标实现

　　欧洲央行表示，地缘政治紧张等因素仍是重大的不确定性来源。如果国际贸易关系再度恶化，可能进一步抑制出口、投资与消费。金融市场情绪恶化可能导致融资条件趋紧、风险厌恶加剧、增长疲软。

　　欧元进一步走强也可能使得通胀低于预期。拉加德在新闻发布会上宣称，如果更高的关税抑制对欧元区出口的需求，导致相关国家进一步向欧元区“倾销”，通胀也可能低于预期。

　　9月以来，法国前总理贝鲁因紧缩预算提案未能获得议会信任票而辞职，引发广泛关注。市场对欧元区第二大经济体的债务飙升及政治动荡表示了担忧。在新闻发布会上，拉加德回避了针对法国的提问，但同时强调，在当前地缘政治情况下，“加强欧元区及其经济至关重要”，各国政府应“确保财政可持续”。

　　荷兰国际集团（ING）宏观研究主管卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）认为，拉加德所说的经济的“良好的位置”面临不对称的风险，主要可能出现通胀低于目标水平。因此，尽管欧洲央行再次降息的门槛设定得很高，但不排除其未来几个月被迫放弃的可能性。

　　默克芬克银行（Merck Finck）首席策略师罗伯特·格雷尔（Robert Greil）表示，欧洲央行接下来的主要挑战很可能不再是通胀，而是欧洲的政治与财政风险。