9月11日，港股市场开盘震荡，港股科技50ETF（159750）下跌1.5%，成分股方面，小米集团、京东集团跌超1%，阿里巴巴、腾讯控股小幅回调。值得关注的是，截至发稿，南向资金净买入额超56.46亿。

　　此前，近期在算力、芯片等科技板块的带动下，A股市场强势上涨。6月30日-8月29日，据iFind，沪深300指数上涨14.66%，创业板指上涨36%。而港股市场则略显“落寞”，恒生指数同期仅上涨3.26%，港股科技指数上涨6%，A股市场大幅跑赢H股。

　　但进入9月以来，市场呈现出一定变化，港股涨幅较为明显。截至9月10日，恒生指数、港股科技指数月内涨幅均超4%，而同期的创业板指上涨0.4%，沪深300指数下跌1.14%。

　　从资金面上看，港股市场呈现南向加速+公司回购+外资流入的特征。

• 首先，南向资金大举南下，同花顺数据显示，截至9月2日收盘，年内南向资金净流入规模约10002.21亿港元，超过万亿港元，创2014年港股通开通以来的新高。华泰证券表示，近期南向资金呈现明显的逆势而动特点，尤其是在8月15日大幅逆势流入超300亿港元，当前在港股通个股成交占比已经突破40%，因此港股流动性或依然偏宽松。

• 然后，2025年以来，港股上市公司回购潮汹涌。据证券日报，今年以来，港股上市公司回购持续升温。据Wind资讯数据统计，截至9月9日，年内共有223家港股上市公司累计回购股份53.20亿股，回购总额达1225.69亿港元。从港股公司回购金额来看，头部企业集中度尤为显著。今年以来，腾讯控股以488.52亿港元回购金额位居榜首；汇丰控股、友邦保险位居第二、三名，回购金额分别为251亿港元、176.93亿港元；中国宏桥、中远海控位居第四、五名，回购金额分别为53.98亿港元、29.64亿港元。

• 外资方面，8月底以来，港股市场的主动外资流出规模呈现收敛，同时被动外资加速流入。据证券日报，今年以来，港股市场表现亮眼。数据显示，截至9月1日收盘，年内恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨27.70%和29.79%。作为外资机构配置中国优质资产的重要渠道，港股市场吸引大量资金流入。港交所最新数据显示，5月至7月末，长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元。

• 外部环境方面，9月10日美国劳工统计局发布8月PPI最新数据：同比增长2.6%，低于预期的3.3%，且环比转负，为四个月来首次。部分分析师将美联储9月的降息幅度由25%提升至50%。

　　广发证券复盘了过往美联储降息周期的资产表现，发现港股市场在美联储首次降息之后的12个月内以上涨为主。比如2024年9月18日以来，截至9月10日，恒生指数涨超48，港股科技50ETF（159750）的标的指数——港股科技指数上涨72%。

　　广发证券分析认为，美联储降息预期升温将有利于A/H资产，中国资产的配置价值进一步凸显。叠加国内货币政策空间打开，将充分释放流动性。而港股互联网作为利率敏感型板块，同时也是具备全球比较优势的产业，有望获海外增量资金的青睐。

　　资料显示，港股科技50ETF（159750）追踪港股科技指数，前十大成份股包含阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际，覆盖了新能源汽车、智能驾驶、人工智能、半导体等多个科技赛道