现在看来，在去年政府选举中高举“优先推进经济增长”旗帜的英国工党政府，不仅可能难以实现经济增长预期目标，而且还因为推行的一系列政策，把已经陷入低增长状态的英国经济带进了始料未及的更深的陷阱中。
增长动能转换：由私人消费转向政府支出
从年初至今，英国经济增速明显放缓。这一放缓趋势在数据上的体现就是，英国经济今年第二季度（4—6月）环比增长已经降至0.3%。尽管这一速度已经高于市场预期的0.1%，但较第一季度0.7%的增速，放缓则是十分明显的。从单月来看，6月份，英国经济环比增长了0.4%，但在此前的4月和5月，英国经济增长均陷入环比萎缩0.1%的状态。英国国家统计局稍晚将公布7月份的经济增长数据，但市场预期，经济增长速度将比6月份的0.4%要低。
令市场更为不安的不只是经济增长速度，还有英国经济内在的经济增长动能的转换。从经济增长内驱力来看，英国经济在第一季度和第二季度的推动力完全不同。在第一季度，英国经济的增长主要来源于净出口、家庭消费等，主要还是来自企业和个人的消费。这是英国经济多年以来一直持续的推动因素。但到了第二季度，英国经济主要推动力来自于政府支出的快速增长。数据显示，今年第二季度，英国政府支出增长了1.2%。与此形成对比的是，第二季度，英国的企业投资下降了4.0%，消费者支出仅增长了0.1%。从4月份开始，英国进入新的财年，根据财政安排，英国政府扩大了公共卫生、交通设施等方面的支出，从而推动了原本已经非常疲弱的经济增长。“看到第二季度经济增长结果强于许多人的预期，这令人欣慰。但令人震惊的是，增长动力来自公共部门，消费者支出正在放缓，商业投资正在萎缩。英国私营部门的增长受到全球和国内政策不确定性的制约。”智库英国董事学会首席经济学家Anna Leach说。
对英国现任政府来说，依靠公共支出来推动经济增长，已经悄然形成了一定的依赖。英国国防大臣John Healey宣布，将在卡迪夫、贝尔法斯特、格拉斯哥、谢菲尔德和普利茅斯等地，投资2.5亿英镑，以扩大这些地区的军事和安全产业。业内人士指出，这将为这些地方的经济带来增长和就业。这一投资是英国扩大国防开支的一个组成部分。此前，英国政府承诺，到2027年将国防开支提高到国内生产总值（GDP）的2.5%，未来十年内这一比例将提高至3%。对此，英国工业联合会的相关负责人Jordan Cummins指出，英国政府现已制定了一项可靠的长期产业战略和八项行业计划，重点关注英国能够真正参与竞争并赢得全球市场份额的经济领域。这不仅关乎英国的经济雄心，也关乎英国未来十年及以后的全球地位和发展方向。
更为脆弱的英国财政
英国政府利用公共支出成功推动了经济增长，但这一举措将英国原本就不甚稳固的财政状况，推向了更加脆弱的境地。
英国政府推动经济增长的公共支出，其主要来源是政府的税收和公共借款。英国政府公共支出的扩大，在税收基本稳定的情形下，不可避免地推高了政府公共借款的规模。在自4月份开始的新的财年里，英国政府的公共借款已经创出新高。英国国家统计局的数据显示，在截至7月份的财政年度里，英国政府的公共借款总额已经达到600亿英镑，高于上个财年同期67亿英镑。截至7月底，英国政府的净债务与GDP的比例为96.1%，高于去年同期0.5个百分点。
英国经济的持续稳定增长有赖于政府支出和政府借款的不断扩大，英国政府为此需要付出的代价是政府债券收益率不断高企。9月2日，英国30年期国债收益率创下1998年以来的最高水平，10年期国债收益率触及今年1月份以来的高点。在世界主要经济体中，英国政府的借款成本已经处于最高位置。市场预期，为维持公共支出推动经济增长模式，英国政府在今后将不得不更多地增发国债，规模还将进一步扩大，国债收益率持续走高是意料之中的事。
但国债收益率走高，将使英国政府的借款成本居高不下。这显然难以为继。英国一些研究机构已经呼吁，面对不断高企的政府债券收益率，英国工党需要做的是，削减公共支出，缩小公共借款规模。英国政府预算责任办公室（OBR)指出，由于政府过度借款，英国公共财政正处于“相对脆弱的境地”，到2070年，英国总债务占国内生产总值（GDP)的比例将从目前的96.5%上升至270%以上，这将导致“英国应对未来冲击的能力大幅削弱”。
逐渐深入的低增长陷阱
英国工党政府已经意识到目前这一经济增长模式给财政稳固带来的冲击，并试图进行扭转。在此前的7月份，英国工党政府推出约50亿英镑的福利削减计划，以此作为缩减财政支出的着力点。但在多方势力的反对下，英国工党政府最终取消了这一改革措施。
这也就意味着，在今年的秋季财政预算中，为筹措财政资金，为推动经济增长，工党政府将不可避免再次增加税收。英国智库国家经济和社会研究所（National Institute of Economic and Social Research，NIESR)8月份的研究报告指出，英国政府未能按计划实现其“财政稳定规则”，预计2029-30财年，英国的财政赤字将达到412亿英镑。如果英国财政大臣蕾切尔·里夫斯要继续遵守其财政规则，就需要对秋季预算进行大幅调整。但显然，对已经疲弱的消费经济而言，英国经济将因再次加税陷入低增长的陷阱中。“我们敦促政府采取战略性政策方针，优先消除增长障碍——尤其是在规划体系中——并提高税收体系的效率。”Anna Leach说。“即将到来的秋季预算案将是一个关键时刻。英国财政大臣面临一些艰难的抉择，因为再一次的增税可能会进一步严重打击市场情绪和投资。”英国商会研究部主管David Bharier警告说。
事实上，在工党上台执政前，英国经济陷入低增长状态已经持续好多年了。工党能够上台执政，强调的就是需要扭转这一趋势，提高经济增速。但工党政府推进的加税政策将英国经济带入了更深的低增长状态中。打破这一循环，唯有依赖改革，英国改革党的逐渐兴起，原因即在此。
