近日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示（2025年8月29日—2025年9月4日），其中，一次性卫生护理产品制造商焦点国际有限公司（简称“焦点国际”）需要补充说明多个事项，涉及搭建离岸架构及返程并购的合规性、境内运营实体情况等。

　　资料显示，焦点国际成立于2014年，主要从事制造及销售吸收性卫生产品，以及销售卫生产品材料。最初为国际品牌拥有人的吸收性卫生产品代加工商。

　　焦点国际的吸收性卫生产品可分为三类：婴儿护理产品、女性护理产品及成人失禁产品。焦点国际亦销售卫生产品材料。焦点国际采取多品牌策略，主要于中国提供种类繁多的吸收性卫生产品。

　　此次赴港上市，证监会要求焦点国际补充说明以下事项：

　　一是，关于搭建离岸架构及返程并购的合规性。

　　焦点国际需要说明：（1）公司搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资、税务等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见；（2）公司取得境内运营实体焦点卫生、悦健护理的定价依据、支付手段、支付期限及其合规性、收购定价的公允性，是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》，以及上述股权转让环节相关转让方纳税申报义务履行情况；（3）2025年5月，公司回购股权的定价依据及公允性、税费缴纳情况；（4）公司新增股东Centrum BVI入股价格的合理性，是否存在入股对价异常的情况。

　　二是，关于境内运营实体情况。

　　焦点国际需要说明：（1）境内运营实体焦点卫生、悦健护理注册资本未实缴的原因、合规性及其对公司运营和偿债能力的影响；（2）境内运营实体焦点卫生、悦健护理历次增资及股权转让价格及定价依据，是否实缴出资，是否存在未履行出资义务、出资方式存在瑕疵的情形，并就历次股权变动是否合法合规出具明确结论性意见;（3）2022年5月，境内运营实体悦健护理2名股东将所持股份全部或部分无偿转让，由此悦健护理控制权发生变更。说明上述无偿转让的原因，是否存在股份代持情形。

　　三是，按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》，在备案报告中说明会计师事务所的审计意见类型。

　　四是，公司严格对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条的规定，说明公司及境内运营实体是否存在境外发行上市禁止性情形，请律师核查并出具明确的法律意见。

　　五是，说明在全额行使超额配售权后的募集资金规模。

　　招股书显示，焦点国际2022年~2024年营收分别为1.81亿元、3.72亿元、4.47亿元；毛利分别为3512万元、8759万元、1.23亿元；年内利润分别为1227万元、3947万元、6561万元。

　　2022年~2024年，焦点国际的综合毛利率分别为19.4%、23.5%及27.5%，毛利率不断增长。

　　细分到业务领域，2024年品牌产品业务毛利率高达41.5%，成为拉升公司毛利率的支柱，但其代加工业务、原材料业务则逐年下降，在2024年分别同比降低了4.2个百分点、1.4个百分点。

　　需要注意的是，焦点国际的毛利率水平仍明显低于行业头部企业。

　　2024年，恒安国际旗下七度空间卫生巾分部毛利率63.8%，百亚股份旗下自由点卫生巾、稳健医疗旗下全棉时代毛利率分别为55.8%及55.9%，均高于焦点国际的卫生巾毛利率。

　　目前，焦点国际99%股权在周航夫妇手中。

　　招股书披露的信息显示，焦点国际创始人周航颇为年轻，现年仅35岁，2014年创办公司时，他才24岁。

　　目前，周航担任焦点国际执行董事、董事会主席及CEO。其现年36岁的妻子何姗姗担任公司执行董事，负责就公司的一般管理及日常运营提供建议。

　　这对年轻夫妻掌控着焦点国际几乎所有股权，周航与何姗姗目前分别持有公司59.4%及39.6%股权，两人作为公司控股股东合计持股99%。公司另外1%的股权，则由公司的一名投资人洪波所持。