今日，大盘午后回落，算力板块继续调整，云计算ETF汇添富（159273）跌超1%，成交额已超8100万元，盘中再获资金净流入超5000万元，至此已连续19日大举吸金！截至9月8日，上市24天已有22天获净流入，累计“吸金”超11亿元，最新规模超16亿元，同类持续领先！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股涨跌互现：紫光股份跌超5%，中际旭创、中科曙光、拓维信息跌超3%，新易盛跌近1%。港股方面，阿里巴巴涨超2%，腾讯控股涨近1%盘中再创阶段新高。
【算力行情演绎，算力服务仍被显著低估】
国盛证券表示，6月至今，海内外算力投资共振，光模块、PCB、液冷、服务器等硬件代表性标的涨幅许多超过100%，部分标的涨幅达200-300%。对比来看，算力服务类（云服务、算力租赁、IDC）涨幅普遍在50%以内。
国盛证券认为，算力服务有望迎来业绩拐点。除了AI算力资本支出热潮的一阶受益者（硬件），也应注意到可持续性的价值创造将来自二阶受益者（服务），算力服务板块（云服务、算力租赁、IDC提供商）将从AI驱动的广泛基础设施需求受益。算力集群的规模不断扩大，如今“万卡集群”被视作这一轮大模型竞赛的入场券，运营商、互联网大厂都在加大投入。集群规模的扩大将为算力服务相关公司打开新的成长空间。
具体来看，阿里有望修正云服务预期差，国内算力初步闭环。
1）阿里实现了初步的AI投入产出闭环：基础设施方面阿里云全球布局持续扩展；模型创新方面，海外API聚合平台Open Router数据显示千问模型份额最高超12.3%位居第四，目前全球开发者基于千问模型衍生开发超14万个模型，超越Llama成为全球第一开源模型；AI应用方面高德地图、钉钉完成AI升级，淘宝也升级AI搜索、AI广告平台；阿里AI芯片或迎突破，面向广泛的AI推理任务，由国内企业代工生产。
3）9月6日阿里上线Qwen3-Max-Preview (Instruct)，参数量超1万亿。在多项主流权威基准测试中超越了Claude-Opus 4（Non-Thinking）以及Kimi-K2、DeepSeek-V3.1，证明了规模化扩展（Scaling）仍然有效，更大的模型拥有更强的性能。
【国内云厂商AI算力投资持续增长】
东海证券指出，国内头部云厂商云业务贡献显著，资本开支仍不断上行。近期，国内头部云厂商发布Q2财报，具体来看：1）阿里云计算和互联网基础设施业务营收达33.98亿元，占总营收的13.49%，同比增长25.80%。资本开支386.8亿元，同比增长220%，资金将重点用于算力中心建设、基础模型平台开发以及推动各项业务的AI化转型，进一步巩固其在全球云服务与人工智能领域的竞争实力。2）资本开支方面，腾讯Q2资本开支191.1亿元，同比增长119%，主要用于数据中心、服务器等底层基础设施的建设，为AI相关的训练和迭代储备了大量算力资源。
