近期，多家公募机构旗下绩优基金产品相继宣布限制申购，引发市场广泛关注。9月4日，永赢基金公告称，为保护持有人利益，旗下永赢科技智选混合9月5日起对个人投资者单日单账户设置1万元申购上限。无独有偶，国泰基金也于同日宣布限制国泰中证A500ETF联接基金单日累计申购金额。在赚钱效应驱动下，这些业绩突出的产品为何主动将资金“拒之门外”？
事实上，8月以来已有多家基金公司陆续发布限购公告。中欧基金、易方达基金、南方基金等头部机构纷纷对旗下部分产品采取限制措施，其中多数为今年以来回报率超过100%的绩优产品。在投资者热情高涨的背景下，基金公司这一反向操作背后，折射出行业从规模导向向投资者回报导向转型的深层逻辑。
绩优基金密集限购，控规模保收益成共识
Choice数据显示，截至9月4日，永赢科技智选混合A今年以来阶段涨幅高达161.37%，系全市场基金中的“榜首”。不俗的业绩吸引了大量资金涌入。同样实施限购的中欧数字经济混合，今年以来的阶段涨幅也达到103.75%。业绩爆发式增长往往伴随规模的急剧膨胀，以中欧数字经济为例，Wind数据显示，该基金在一年内规模增长超百倍，从去年二季度末的约1200万元激增至今年二季度末的超过15亿元。
关于限购原因，永赢基金表示，近期伴随着科技板块上涨，永赢科技智选受到投资者广泛关注。在市场热度持续提升的背景下，实施大额限购主要出于两方面考虑：一是引导投资者理性决策，避免因市场情绪冲动投入大额资金；二是合理控制基金规模增长，保持投资策略的稳定性和有效性，为持有人争取长期可持续的回报。
据了解，基金规模过快增长会加大资产配置难度，在优质资产稀缺的市场中，大量新增资金可能无法及时有效建仓，从而稀释原持有人的收益。同时，大规模资金的调仓换股也会面临流动性挑战，冲击成本增加，影响投资策略的稳定性和灵活性。
限购背后多重考量，引导理性投资是核心
除了控制规模以维持策略有效性，基金限购还出于多重现实考量。一位从事基金销售业务的经理告诉《华夏时报》记者，基金限购主要有完全限购和限制大额申购2种情形，完全限购是指直接暂停所有金额对基金的申购，在这段时间内任何投资者都无法购买。比如，8月18日起，广发中证800指数增强型证券投资基金暂停个人投资者的申购（含基金转换转入和定投）业务。
另一种情况叫限制大额申购，指单日单个基金账户累计申购基金金额不能超过一定额度，超过部分的申购可能会确认失败。比如8月11日，葛兰管理的中欧医疗创新股票型证券投资基金开始实施限购，单日单个基金账户申购上限设定为10万元。
在该经理看来，基金公司不让多买，主要有4方面原因。首要目的是保护现有投资者利益，避免短期套利资金大量涌入摊薄收益；二是应对潜在的市场风险，在市场波动加大或估值偏高时，主动控制资金流入，降低风险敞口；三是对于QDII基金而言，外汇额度受限也是常见的制约因素；最后则是引导投资者理性决策，避免其因市场热度而冲动进行大额投资。
当前，创新药、科技、中小盘成长股以及高弹性量化策略等板块成为限购的“重灾区”，这些领域也是近期市场资金集中追逐的热点。上述人士补充说，资金的扎堆涌入极易推高资产价格，使其偏离内在价值，一旦市场情绪降温，大幅回调的风险不容小觑。基金公司此时实施限购，相当于一道“冷静期”，既是保护基金平稳运作，也是在提示投资者注意短期风险，避免追高。
投资者如何应对？审视逻辑与分散配置是关键
面对心仪的基金产品突然限购，投资者该如何应对？限购是否意味着机构看空后市？第三方基金评价机构人士对《华夏时报》记者表示，限购并不代表基金产品本身出现问题，恰恰相反，这是基金公司负责任和专业管理能力的体现。投资者的关注点不应局限于短期申购行为，而应聚焦于基金长期投资逻辑是否发生改变。
对于已持有的投资者，无需过度担忧。限购使其无法追加投资，但反而有利于现有份额的净值稳定。对于看好该赛道但尚未布局的投资者，第三方评价机构人士建议，不必执着于申购已限购的单一产品。投资者可以考虑将资金分散到其他投资方向相近、策略互补的基金中去。
例如，如果一只创新药QDII基金限购，可以关注主投A股市场的创新药主动基金或医药主题ETF；如果一只量化小盘基金限购，可以筛选其他风格相近的量化产品。这样既能延续原有的投资脉络，又能有效规避单只基金规模过大带来的潜在风险。此外，对于设置较低额度限购的产品，投资者仍可通过定期定额投资的方式分批买入，平滑申购成本，分散投资风险。
如今看来，这轮基金限购潮，可被视为行业贯彻落实高质量发展要求的一个微观注脚。今年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确要求基金公司构建以投资者回报为核心的考核体系，降低规模排名等指标的权重。业内人士表示，绩优产品主动限购，正是基金管理人告别规模冲动、优先考虑持有人利益、回归资产管理本源的积极信号。
