在昨日大幅回调，甚至盘中触及跌停之后，光模块占比50%的通信ETF（515880）今日上演大反转，收涨6.8%，成分股放量大涨。这样的大反转也是让股民心生感叹，“昨天感觉抄早了，今天感觉买少了”、“还是得相信光”……
截至今日收盘，通信ETF（515880）年内涨幅84.6%，依然稳居A股ETF榜首。究其原因，还是因为通信ETF集齐了光模块、服务器、光纤、铜连接等算力的核心引擎，成为当前人工智能领域炙手可热的标的。资金面看，各路人马也抢筹布局通信机会，通信ETF（515880）连续10日吸金超53亿元，近20日吸金超70亿元，当前规模超114亿元。
AI领域消息面利好不断，通信板块有望加速
北美方面，谷歌在AI上的进展持续加速。据IT之家援引外媒The Information报道，谷歌近期正与主要对外租赁英伟达AI GPU的小型云服务供应商展开谈判，希望这些企业在数据中心也托管部署谷歌的TPU芯片。谷歌已与至少一家合作方（Fluidstack）达成协议。这标志着谷歌将以第一大ASIC厂商的身份与英伟达GPU展开竞争。据摩根大通称，谷歌披露了Ironwood TPU（TPU v6）的最新细节，与TPU v5p相比，Ironwood的峰值FLOPS性能提升约10倍，功效比提升5.6倍。该芯片采用与博通合作的3纳米工艺，将在2025年下半年量产。预计Ironwood将在未来6-7个月为博通带来90亿美元收入，生命周期总收入超过150亿美元。谷歌明年TPU出货量或将有明显上修，总体有望增厚下游的光模块等环节利润。此外，近期谷歌大模型持续获得好评，Genie3、nano Banana等图片/视频类模型效果惊艳，在图像/视频生成领域已建立明显优势。
基本面看，北美方面英伟达近期财报展露良好发展趋势，预计2030年全球数据中心资本开支将达3-4万亿美元。据中信建投统计，2025Q2，北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，需求端总体仍在上行。国产算力方面，国务院日前印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策指引为国产AI发展提供了良好的支持和保障。中国GPU市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期。
展望后市，我们再次重申：AI可能是自云计算以来最大的产业机会。从硬件层面看，除GPU保持较快增速之外，ASIC可能在明年成为第二增长引擎，北美算力产业链条业绩有望在后续几个季度保持较高增速。从需求端看，北美方面云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处上升通道。国产方面AI对云收入的提振也初露端倪，国产GPU市场空间较大，国产算力有望加速发展。
关注通信ETF（515880）：规模破百亿居同类第一，光模块占比50%
总体而言，AI产业趋势明朗，明年ASIC也会贡献较大的增量，加上GPU本身仍在快速增长，芯片层面仍有快速增长。对于PCB、光模块等配件而言，由于技术溢价持续成长，明年整体的市场规模增长或比今年更快。
在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至9月4日，通信ETF（515880）规模超110亿元，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比50%，可以关注相关布局机会。
注：数据来源：wind，截至2025/9/4，通信ETF规模为114.38亿，在同类15只产品中排名第一。
