AI基金前海联合泳隆混合A（004128）披露2025年半年报，上半年基金利润234.5万元，加权平均基金份额本期利润0.0863元。报告期内，基金净值增长率为11.8%，截至上半年末，基金规模为2539.06万元。

　　该基金属于灵活配置型基金，长期投资于先进制造股票。截至9月3日，单位净值为1.194元。基金经理是张磊，目前管理的3只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，前海联合科技先锋混合A近一年复权单位净值增长率最高，达51.15%；前海联合新思路混合A最低，为20.1%。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望 2025 年下半年我们认为，去年三季度是国内经济低点，四季度经济触底反弹，在刺激政策继续发力的前提下，三季度经济有望维持较快增速，四季度可能有所压力。关键还是看需求端何时能够扭转疲弱的状态。股市已经走出关税战造成的底部，主要指数都已创出新高。目前国内公司更注重利润，国家也在多个行业倡议反内卷，对上市公司形成利好。

　　2025 年上半年供需两旺，产业内少见的部分零部件和整机涨价，产业链相关公司将在收入和利润端得到改善。我们继续看好 2025 年的海风发展和风电出海逻辑，以及相关标的。

　　截至9月3日，前海联合泳隆混合A近三个月复权单位净值增长率为26.73%，位于同类可比基金51/171；近半年复权单位净值增长率为28.62%，位于同类可比基金13/171；近一年复权单位净值增长率为47.41%，位于同类可比基金64/169；近三年复权单位净值增长率为-7.19%，位于同类可比基金45/130。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为23.34倍，同类均值为36.17倍；加权市净率（LF）约1.69倍，同类均值为2.99倍；加权市销率（TTM）约1.46倍，同类均值为2.5倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.2%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.09%，加权年化净资产收益率为0.07%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.0418，位于同类可比基金38/120。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为45.74%，同类可比基金排名91/125。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为23.48%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为90.33%，同类平均为87.02%。2024年末基金达到93.31%的最高仓位，2019年一季度末最低，为0.17%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为2539.06万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计3518户，合计持有2462.15万份。其中管理人员工持有6504.62份，占比0.03%，个人投资者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约16.99%，持续3年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是大金重工、东方电缆、中材科技、日月股份、天顺风能、金雷股份、阳光电源、中天科技、亨通光电、金风科技。

　　核校：沈楠