AI基金百嘉百瑞混合发起式A（018148）披露2025年半年报，上半年基金利润337.87万元，加权平均基金份额本期利润0.2512元。报告期内，基金净值增长率为22.39%，截至上半年末，基金规模为1898.21万元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.558元。基金经理是黄艺明，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，百嘉百瑞混合发起式A近一年复权单位净值增长率最高，达94.86%；百嘉百盛混合最低，为81.64%。

　　基金管理人在中期报告中表示，正视困难，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，PPI自2022年10月以来持续30多个月负增长，上市公司过去三年整体ROE亦处于历史偏低水平。

　　坚定信心，青山遮不住，毕竟东流去。在党中央坚强领导下，多措并举，“AI+”产业赋能下，中国经济有望实现高质量稳健发展，上市公司整体盈利增速企稳。

　　近期，中央通过立法完善，行业自律，系统性、全方位、多领域防止“内卷性”恶性竞争，提升企业盈利水平。中央启动雅鲁藏布江下游水电工程，加大财政逆周期投资力度，提振需求。国家育儿补贴制度实施方案颁布，并逐步推进免费学前教育，有助于提升新生人口数量，边际拉动消费增速上行。

　　在“国九条”“924”等一系列政策支持下，上市公司进一步加强股东回报，A股市场逐渐实现从“融资市”向“投资市”平衡过渡。中央强调巩固资本市场回稳向好势头，投资者长期获得感有望显著增强。

　　下一阶段，我们将围绕科技创新、新质生产力及新兴消费方向，并根据中报业绩、下半年成长趋势及“十五五”规划动态优化投资组合。

　　回首过往基金管理，也有不少需要改进的地方，感谢基金持有人的宽容、理解与信任。百嘉基金权益投资研究团队是个学习型组织，我们将不忘初心、牢记使命、与时俱进，不断丰富迭代投资理念，完善投资框架，以更大的努力回馈基金份额持有人的信任。

　　截至9月3日，百嘉百瑞混合发起式A近三个月复权单位净值增长率为30.00%，位于同类可比基金117/615；近半年复权单位净值增长率为23.75%，位于同类可比基金196/615；近一年复权单位净值增长率为94.86%，位于同类可比基金30/601。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为59.31倍，同类均值为25.34倍；加权市净率（LF）约4.38倍，同类均值为2.34倍；加权市销率（TTM）约4.58倍，同类均值为2.09倍；三项估值均高于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.2%，加权净利润同比增长率（TTM）为1.06%，加权年化净资产收益率为0.07%。

　　截至6月27日，基金成立以来夏普比率为1.1816。

　　截至9月3日，基金成立以来最大回撤为20.11%。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为16.5%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为82.32%，同类平均为83.27%。2024年末基金达到89.6%的最高仓位，2023年末最低，为49.26%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1898.21万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计281户，合计持有1437.37万份。其中管理人员工持有13.38万份，占比0.93%，机构持有份额占比80.62%，个人投资者占比19.38%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约776.98%，持续高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是固生堂、浙江荣泰、金蝶国际、网易云音乐、唯科科技、炬芯科技、奥比中光、泰凌微、震裕科技、南极光。

　　核校：张蒲程