AI基金安信民安回报一年持有混合A（012701）披露2025年半年报，上半年基金利润95.93万元，加权平均基金份额本期利润0.0085元。报告期内，基金净值增长率为0.77%，截至上半年末，基金规模为1.28亿元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.221元。基金经理是张翼飞，目前管理的9只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，安信民稳增长混合A近一年复权单位净值增长率最高，达20.28%；安信恒鑫增强债券A最低，为6.02%。

　　基金管理人在中期报告中表示，宏观经济环境看到一些积极信号。一是产能周期见到尾声。从上市公司公布的资本开支数据来看，实体部门已经连续多个季度出现固定资产支出的负增长，叠加“反内卷”的政策指引，有助供给出清。二是地产行业的实物工作量虽然未见起色，但主要开发商在核心城市的新获项目利润率已有所改善。三是关税谈判进展凸显了国内供应链的竞争力。

　　低利率环境下，股债性价比的优势，随着基本面风险的逐步解除，将成为市场共识。股票定价优于转债，组合中权益配置可以更向股票倾斜。

　　上半年哑铃策略结构极端化，部分反映了投资者的风险偏好未完全恢复，尤其对顺周期的行业信心不足，但随着比价差异不断拉大，市场结构有转换的需要。

　　截至9月3日，安信民安回报一年持有混合A近三个月复权单位净值增长率为3.98%，位于同类可比基金262/630；近半年复权单位净值增长率为3.87%，位于同类可比基金333/630；近一年复权单位净值增长率为11.39%，位于同类可比基金246/630；近三年复权单位净值增长率为14.45%，位于同类可比基金104/561。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为6.49倍，同类均值为17.52倍；加权市净率（LF）约0.57倍，同类均值为1.75倍；加权市销率（TTM）约0.46倍，同类均值为1.59倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为-0.02%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.01%，加权年化净资产收益率为0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.6008，位于同类可比基金97/546。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为7.22%，同类可比基金排名235/538。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为5.98%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为26.85%，同类平均为18.92%。2025年上半年末基金达到28.65%的最高仓位，2021年末最低，为18.59%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1.28亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计6228户，合计持有1.08亿份。其中管理人员工持有22.16份，机构持有份额占比0.79%，个人投资者占比99.21%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约70.65%，持续低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年上半年末，基金重仓股分别是中国海洋石油、中国海外发展、美的集团、中国建材、晋控煤业、华润置地、海尔智家、山西焦煤、宁波银行、中国海油、中煤能源。

　　核校：张蒲程