AI基金融通通慧混合A/B（002612）披露2025年中期报告，上半年基金利润28.11万元，加权平均基金份额本期利润0.0096元。报告期内，基金净值增长率为0.28%，截至上半年末，基金规模为6260.27万元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至9月2日，单位净值为1.513元。基金经理是余志勇和刘舒乐，目前共同管理4只基金近一年均为正收益。其中，截至9月2日，融通新机遇灵活配置混合近一年复权单位净值增长率最高，达18.16%；融通通慧混合A/B最低，为3.86%。

　　基金管理人在中期报告中表示，权益方面，我们认为中国经济新旧动能转换明显加速：一方面中国经济新旧动能转换正在明显加速，尽管以房地产为代表的传统经济依然面临着较大的经营压力，但我国在AI、出海、新能源、军工等领域已经表现出强劲的竞争力，并在经济结构中占据越来越大的比重，因此整体上经济增长质量在明显提高；另一方面随着资本市场对社会各方面治理水平认同程度的提高，资本市场的风险偏好水平也在大幅提高，各方面资金对A股市场的配置力度在明显加大。

　　我们认为在目前转型期间，大盘指数波动幅度有限，但在结构方面机会很多。行业选择方面，我们一方面侧重于关注供应侧方面的变化，尤其是受益于“反内卷”政策的行业，例如新能源、有色金属、建筑建材、钢铁、公用事业等行业；另一方面我们更看好新质生产力的发展机会、尤其看好这些公司未来的增长潜力和增长质量，关注的主要行业有电子、通信、机械设备等。

　　固收方面，展望下半年，长债收益率的波动或将加大，久期策略的交易难度提升，票息策略或为更重要的收益来源。流动性宽松的环境或为债市运行的大基调，资金价格维持较低水平，资产荒背景下配置力量形成支撑，长债收益率大幅调整的风险可控。基本面的修复节奏仍待观察，但局部改善的路径或更为清晰，政策预期也将对市场情绪形成一定扰动。近期经济金融数据整体仍处弱值区间但不乏改善迹象，中长期贷款和M1数据好于预期，出口也具备较强韧性，市场长期以来对于弱现实的一致预期出现一定分歧。反内卷政策或将引导资源品价格底部回升，大型基建项目或对整体投资形成拉动，逆周期政策预期的升温或持续扰动债市情绪，权益市场风险偏好上升也将一定程度制约长债表现。整体而言，在货币宽松和基本面修复未显著提速的环境下，债市风险相对可控，但长债收益率的运行或较为曲折，静态票息和波段择时的重要性提升。

　　截至9月2日，融通通慧混合A/B近三个月复权单位净值增长率为2.74%，位于同类可比基金414/630；近半年复权单位净值增长率为2.57%，位于同类可比基金501/630；近一年复权单位净值增长率为3.86%，位于同类可比基金593/630；近三年复权单位净值增长率为3.53%，位于同类可比基金450/561。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为17.98倍，同类均值为17.52倍；加权市净率（LF）约2.79倍，同类均值为1.75倍；加权市销率（TTM）约1.52倍，同类均值为1.59倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.11%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.22%，加权年化净资产收益率为0.15%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.6252，位于同类可比基金525/546。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤为5.20%，同类可比基金排名357/538。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为5.38%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为13.28%，同类平均为18.92%。2019年上半年末基金达到46.38%的最高仓位，2024年三季度末最低，为0.04%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为6260.27万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计832户，合计持有4221.56万份。其中管理人员工持有3.12万份，占比0.07%，机构持有份额占比88.06%，个人投资者占比11.94%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约259.73%，持续1年低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是立讯精密、工业富联、威胜信息、国光股份、华利集团、亚翔集成、爱博医疗、盛美上海、川仪股份、宇通客车。

　　核校：张蒲程