从不同风格板块比较的视角入手观察资产的性价比。

　　1）投资行为上看，本轮牛市和“9.24”显著不同的是，资金更加倾向于有业绩、有叙事、有弹性的赛道。在科技人声鼎沸处部分资金有高切低的投资诉求时，周期板块尤其是有业绩预期的黄金相关上市公司一定是符合本轮牛市资金的审美。2018年以来黄金指数市盈率分位数39.75%左右，性价比适宜。

　　2）从成交热度来看，成长风格为代表的人工智能板块带动了市场上行的斜率。但是在成交额2.5万亿的背景下，成长风格从成交占比来看已经来到了50%以上的水平，成交拥挤代表着性价比的逐步降低，这个时候我们挑选拥挤度适宜并且有业绩的板块作为高切低，也是比较灵活的交易模式。在黄金现货持续上涨的背景下，周期风格中的黄金股票有望走出持续上行市。建议持续关注黄金股票ETF基金(159322)