作为“股神”巴菲特罕见坦诚“看走眼”的投资，美国包装食品巨头卡夫亨氏周二官宣，深陷困境的公司将重新拆分成两个上市实体，实质上扭转十年前巴菲特主导的合并交易。

　　（来源：卡夫亨氏官网）

　　根据公告，拆分后的公司名尚未确定，其中一家“环球风味提升公司”将涵盖现有的调味料和即时餐食业务，包含亨氏调味料、卡夫芝士通心粉等品牌。这部分业务在2024年的销售额接近154亿美元，其中75%来自调味酱、涂抹酱与调味料销售。

　　第二家公司将是“北美主食的规模化组合”，包含热狗品牌Oscar Mayer、卡夫芝士片、即食餐点Lunchables等产品，2024年的净销售额约为104亿美元。

　　公司预期交易将在2026年下半年完成。

　　卡夫亨氏的首席执行官卡洛斯·阿布拉姆斯·里维拉未来将领导北美业务公司，董事会正在物色潜在人选来领导其全球业务。

　　里维拉介绍称，卡夫亨氏业务的复杂性一直制约着公司，集团旗下近200个品牌覆盖大约55个品类和上百个国家，使得对每个品牌都进行充分投入变得困难。拆分将使北美主食业务的管理层能够专注于更小的地理范围，并努力拓展诸如便利店等此前未被优先考虑的渠道。

　　当然，拆分本身并不能解决包装食品行业普遍面临的困境。全球大型食品公司都在面临消费者削减支出、转向零售商自有品牌的压力，而GLP-1减肥药的普及也导致零食需求下滑。

　　对华尔街而言，卡夫亨氏格外受到关注也离不开知名投资人巴菲特公开承认“犯错误”的缘故。

　　巴菲特与卡夫亨氏的缘分始于2013年。当时伯克希尔哈撒韦与巴西私募3G Capital合作私有化亨氏公司，交易总价值达到280亿美元。2015年，巴菲特与3G又推动亨氏与卡夫合并。合并后的卡夫亨氏成为当时全球第五大食品饮料公司，仅次于雀巢、百事、可口可乐和联合利华。

　　从股价表现不难看出，卡夫亨氏仅在合并后高光了两年。巴菲特等投资人很快就发现，随着消费者寻求更健康的食品选择，这家公司的许多品牌已经跟不上需求变化。2017年市值短暂突破千亿美元关口后，公司股价至今跌幅仍超过70%。

　　（卡夫亨氏周线图，来源：TradingView）

　　受此影响，伯克希尔今年8月对其卡夫亨氏持股计提了38亿美元的减值，将账面价值下调至84亿美元。此前在2019年时，伯克希尔已经对这笔投资进行过30亿美元的减值。目前伯克希尔持有卡夫亨氏27.51%的股权，价值略超90亿美元。

　　2019年时，巴菲特就承认自己在这笔投资上犯了很多错误，包括为并购卡夫给出过高的报价。2023年他的合作伙伴3G悄然出售了所有的卡夫亨氏持仓。

　　话虽如此，巴菲特的这笔投资并没有亏钱，只能说没跑赢同期翻了3倍的标普500指数。根据测算，伯克希尔最初为亨氏的股份支付了43亿美元，并购卡夫期间又追加现金，使得投资总额达到98亿美元。

　　多年以来，卡夫亨氏一共向伯克希尔支付了63亿美元的股息。更重要的是，在最初的亨氏交易中，伯克希尔购买了价值80亿美元的亨氏优先股，这些优先股共支付了超过20亿美元的股息，并在三年后全部赎回。