9月2日早盘，游戏板块延续近期回调态势，游戏ETF（159869）现跌近2.5%附近，持续打开低位布局通道。

　　消息面上，阿里巴巴集团发布2025Q1财报，云业务增速超预期。阿里巴巴集团公布新季度业绩，据公司公告，一季度阿里云实现超预期增长，季度收入同比大涨26%至333.98亿元，创近三年新高，其中AI相关产品收入已连续八个季度实现三位数同比增长，AI收入已经占到外部商业化收入的20%以上；报告期内AI+云领域的资本支出达到了386亿元，创历史新高，过去四个季度公司已经在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。华西证券认为，云业务加速增长印证AI商业化落地的稳步推进，大规模基础设施投入将持续巩固其技术护城河，头部厂商在算力资源与产品化能力的双重优势进一步凸显。

　　8月版号发放数量创新高，多款精品游戏获批。8月25日，国家新闻出版署公布了2025年8月游戏版号审批信息，166款国产网络游戏与7款进口网络游戏版号过审，13款游戏版号出现变更。截至今年8月，年内已下发的国产游戏版号共计1050个，版号的过审数量在阶段性增长，并在本月创下了新高。版号数量持续攀升体现行业供给端改善趋势强化，政策支持为产品矩阵扩容提供确定性，行业维持健康增长势头。

　　华西证券认为，阿里云收入的超预期验证在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一，头部科技企业持续加码算力投入，具备配置价值。建议关注以下投资机会：（1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；（2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；（3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放；（4）数据确权：受益于政策方向及产业本身的成熟趋势。