新华财经上海9月1日电（葛佳明） 9月首个交易日，在美联储降息预期升温、美元资产信用问题及地缘政治不确定性等多重因素影响下，贵金属市场再迎涨势。纽约黄金期货主力合约一度攀升至每盎司3552.4美元，刷新历史高位；白银价格同步走强，国际银价一度触及每盎司41.480美元，刷新2011年以来高位。
国信期货首席分析师顾冯达接受新华财经采访时表示，黄金市场受美联储降息预期升温及政治不确定性支撑，纽约期金突破3500美元附近阻力；白银此前表现弱于黄金，与黄金走势有所分化，但在投机情绪助推及金银比修复下，补涨弹性显著增强，推动国际银价走强。
美联储降息预期支撑贵金属走强
9月首个交易日，黄金、白银携手走强。截至发稿，现货白银价格突破每盎司40美元关键关口，最高触及每盎司40.75美元，为2011年以来首次，2025年年内累计涨幅超过40%；期货市场上，纽约白银期货主力合约涨超1.5%，盘中最高触及每盎司41.64美元；上海白银期货主力合约受带动大涨超4%，收报每千克9775元，盘中最高触及每千克9808元的高点，年内涨幅达到30%。
图片来源：新华财经
国际金价经历短期震荡调整后显著上行。纽约商品交易所（COMEX）黄金价格盘中最高触及每盎司3552.4美元，突破了8月初创下的每盎司3534.1美元高位。 国内期货市场上，上海市场黄金期货主力合约大幅上行，收报每克800.56元，涨幅超2%，年内累计涨幅达到29%。
图片来源：新华财经
此次贵金属价格上涨，主要得益于市场对美联储降息预期的升温。美国通胀数据自4月以来保持温和上行态势，7月个人消费支出价格指数（PCE）同比和环比均符合预期。顾冯达认为，市场对美联储降息预期持续发酵，成为支撑贵金属走强的重要基础。美国物价走势温和叠加美联储官员暗示9月降息，市场对美联储宽松政策的预期不断强化，目前9月降息概率仍维持在87%的高位。降息预期打压美元指数走低，显著提振了贵金属的金融属性。
另一方面，美国总统特朗普对美联储理事库克的罢免或削弱美联储独立性，影响市场对美元资产的信心，推动黄金走强。华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏对新华财经表示，市场再度担忧美联储独立性问题，包括对于美债持续性的担忧，诱发黄金避险情绪。
从白银走势看，白银大幅上涨的背后支撑来自供需紧平衡格局。顾冯达表示，世界白银协会预计2025年全球白银总供应量为10.3亿盎司，总需求升至11.5亿盎司，供应缺口达1.2亿盎司；若剔除ETP（交易所交易产品）因素，缺口更扩大至1.8亿盎司。“总体来看，供需结构性紧俏叠加库存偏低，使白银仍具备较强价格弹性，有望在多空博弈中延续波动韧性，为交易与配置带来潜在机会。”
中信建投期货贵金属首席分析师王彦青接受新华财经采访时表示，自从美联储主席鲍威尔在全球央行年会上态度转变后，贵金属就迎来了一轮上涨行情。当前白银表现强劲，更多来源于技术层面，在商品价格突破关键关口后，通常价格会表现十分强势，而并非新增突发的利多因素刺激上涨。
金银价格比已经从4月的104高位回调至目前的86左右，但历史平均水平一般在50至60之间，因此有观点认为，在金银比持续修复的推动下，白银价格出现加速上行趋势。此外，有观点也认为，白银的大幅上行折射出新的全球资源竞争格局，即在新能源转型和地缘政治紧张局势下，白银被重新定义为“能源金属”与“战略矿产”。
贵金属仍有上行动力
分析师普遍认为贵金属长期利多因素并未转变，“长牛”行情或仍在持续。短期来看，市场需重点关注即将于北京时间9月5日（周五）公布的美国8月非农就业数据及9月中旬美联储议息会议释放的政策信号，上述因素将主导贵金属短期走势方向。
王彦青认为，短期来看，贵金属或无短期突发的利多因素，更多是技术性突破带来的情绪提振，预计后市贵金属涨势或有所放缓。长期来看基本面对贵金属走势的利多因素更为显著。一是美国减税法案进入政策执行期，这一政策一方面可能推升通胀，另一方面也使得美国财政负担进一步加剧，使美元信用受损，有利于贵金属走势；二是特朗普政府对美联储独立性的干预加剧了市场担忧，若特朗普行动成功，将为其提名自己人选进入美联储理事会进一步铺平道路，进而促使美联储进一步降息。
富达国际基金经理伊恩·萨姆森（Ian Samson)对新华财经表示，预计美国经济将在未来几个月放缓，甚至存在滞胀风险，继续看好黄金前景，美国实际利率下行、通胀“粘性”以及增长疲软的多重因素将有利于黄金表现。
“美元的走弱也将进一步支撑黄金。关税政策的影响仍未完全消散，鉴于黄金的终极‘避险资产’地位，使其在面对任何进一步不确定性时均处于有利位置。”萨姆森认为，美国财政赤字持续扩大，引发对货币贬值的担忧，进一步加强了黄金的长期投资价值。
与此同时，投资黄金的结构性叙事逻辑仍然稳固。萨姆森称，外汇储备管理机构仍在买入黄金，全球黄金ETF持仓也持续增加。包括中国、印度及土耳其等地正结构性地增加黄金持仓，以分散对美元的依赖。
从技术面看，周泓灏表示，若COMEX黄金能进一步突破前高3500美元，未来三个月维度有望延续上行趋势。顾冯达认为，COMEX黄金已有效突破3500美元关键阻力，若后续能站稳该平台，上行目标指向3550美元左右，下方支撑参考3450美元附近，国际银价在持续震荡构筑基底后强势突破前高后，上行空间有望进一步打开。不过，白银兼具工业属性与金融投机特征，其波动弹性更大，在投机资金推动下的表现预计将继续优于黄金。
