截至目前，公募基金半年报数据已披露完毕，基金持有人全貌也跟随揭晓。

　　在稳步降低综合费率的大背景下，基金公司让利投资者的改革取得初步成效，叠加股市行情总体不差，股票型基金对投资者的吸引力正在不断增强。

　　降费降佣效果显现

　　上半年，公募基金行业降费降佣效果显著。天相投顾数据显示，与去年同期相比，股票混合型基金管理费收入合计减少17亿元，交易佣金合计减少23.34亿元。另外，在重要宽基ETF降费的影响下，股票型基金管理费收入同比下降1.11亿元，降幅为1.23%。

　　与此同时，新型浮动管理费基金进入常态化发行，对投资者持续让利。

　　从披露的数据来看，降低管理费确实对基金公司的业绩造成了一定影响。数据显示，易方达基金、交银施罗德基金和华泰柏瑞基金上半年的管理费收入分别减少1.6亿元、1.57亿元、1.32亿元；嘉实基金、东证资管、南方基金、华商基金和中庚基金等多家公司的管理费收入减值均在0.5亿~1亿元之间。

　　不过，随着公募基金管理规模不断增长，管理费率下调对基金公司经营的影响程度在逐渐降低。比如，上半年货币型基金管理费同比增长14.83亿元，增幅高达9.36%。另外，债券型基金、QDII基金等产品的管理费收入也实现了增长。

　　在交易环节，降佣带来的成效也较为显著。天相投顾数据显示，上半年公募基金支付佣金42.84亿元，较去年同期下降23.34亿元，降幅高达35.27%。

　　机构投资者大幅增持股基

　　上半年，机构投资者、个人投资者均明显增持了货币型基金和股票型基金，并大幅减持了混合型基金。

　　数据显示，截至上半年末，机构投资者持有股票型基金1.48万亿份，相较去年同期增加4458亿份。相应地，机构投资者对股票型基金的持有占比由去年同期的34.44%提升至40.49%，增逾了6个百分点。上半年，中央汇金、中国人寿等机构投资者增持了股票型ETF等基金，对市场稳定产生了重要作用。

　　根据公募基金半年报数据，中央汇金投资出现在21只股票ETF的前十大持有人名单中，中央汇金资产则出现在15只股票ETF的前十大持有人名单中。另外，易方达基金-汇金资管单一资产管理计划、华夏基金-汇金资管单一资产管理计划分别出现在10只ETF、18只ETF的前十大持有人名单中。其中，中央汇金资产大举加仓股票型ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只ETF获其10亿份级别以上的增持，总持仓份额也增加了658.86亿份。

　　此外，货币基金也获得了资金的青睐，上半年末规模扩张至13.85万亿份。相对而言，个人投资者更为偏好货币基金，持有比例从去年同期的69.04%增至74.32%，而机构投资者则出现了净赎回。

　　值得一提的是，上半年，机构投资者和个人投资者均不断减持混合型基金，混合型基金也是全市场唯一遭到机构投资者和个人投资者同时减持的基金类型。

　　基金经理看好股市投资机会

　　展望后市，多位基金经理分享了自己的见解。

　　招商基金基金经理朱红裕认为，股票市场的价值创造时代已经到来，低估值红利的机会将进一步扩散，尤其是未来竞争格局持续好转、盈利已到周期底部且估值尚在低位的制造业和消费服务业龙头公司。随着中国工业企业的投入与产出之差逐步好转，工业企业所面临的价格压力可能将逐步减轻，如果海外财政扩张和国内政策落地导致的需求能保持一定扩张趋势，可能会看到价格与企业盈利信号逐步好转，而“反内卷”政策将进一步强化这种信号。

　　鹏华基金基金经理袁航表示，目前A股的涨幅并未完全体现资产的价值。中长期来看，A股市场仍存在上行空间，机遇总体大于风险。资金层面，国家倡导中长期资金入市，中央汇金、保险公司等机构资金的持股占比已经有所提升，海外资金对于A股的配置力度也存在进一步提升空间。

　　在行业机遇方面，广发基金基金经理吴远怡认为整体投资机会较多。制造业方面，以高端制造出海为契机，中国在汽车、军贸、创新药、家电等领域展现了强劲竞争力；科技创新领域，中国人工智能产业借助DeepSeek技术的跨越式突破实现了核心竞争力跃升，推动国产产业链从机器人终端应用、游戏开发到上游硬件、算力等全链条爆发式增长；必选与可选消费中，大众快消品行业凭借“高频低价”特性率先回升，宠物、盲盒、演出等高附加值“悦己消费”产业保持良好表现；医药创新层面，中国历经多年技术积累与研发投入，已从辅助型研发（CXO/CRO模式）逐渐升级为全球领军者，逐步实现了原研创新药物自主突破。