近年来，我国期货市场在新品种推出、交易规模扩大及市场规范化等方面，都取得了举世瞩目的成就。但是，期货行业仍有进一步的提升空间。比如，今年个别品种在供求关系未发生实质性变化的情况下大幅波动，对期货市场运行秩序和产业客户经营造成了些许困扰。基于此，笔者就如何促进期货市场稳健运行，确保期货功能充分发挥，以及期货公司如何更好服务产业发展，提出几点建议。
持续优化期货市场交易秩序
防范价格非理性波动，建立主动、透明的预期管理机制。一旦期货价格脱离基本面，往往会导致基差异常扩大，这不仅会影响市场的稳健运行和风险控制，还会给产业客户经营带来困扰。笔者建议，当近月期货主力合约价格大幅升贴水现货时，交易所可以建立分层预警与响应机制，如基差超过10%或达到预设临界值时，可依次采取增加信息披露频率（如每日公布现货供需数据）、调整保证金比例、限制过度投机头寸等措施，实现对市场风险的早识别、早预警、早引导，促使市场参与者理性参与期货市场、合理评估期现关系，防范因基差严重偏离引发的剧烈波动。
及时完善交割制度，打通期现结合关键环节。合理的期货交割制度是期现价格有效回归、期货市场发挥价格发现与套期保值功能的核心保障。目前，部分期货品种存在“交割悖论”：有的标的品种虽然符合交割标准，但生产企业因提货后二次流通成本过高，而不愿意提货；有的优质品牌因交割后的价格与市场流通价倒挂，企业不愿意生成仓单，导致“不愿交仓”与“不愿提货”并存，对期现价格正常回归造成阻碍。笔者建议，交易所可以就此问题开展专项调研，进一步完善交割仓库布局，细化交割品等级划分标准，优化交割结算价计算方式，同时动态调整交割手续费、仓储费、升贴水等，让交割环节真正成为连接期货与现货市场的“桥梁”。
加强对虚假舆情的全链条管控，净化市场“小作文”。当前，不少投机者为牟取暴利而散布虚假信息，并通过一些自媒体快速传播，进一步放大了谣言的影响，这是造成市场非理性波动的重要原因。比如，某农产品品种曾因“减产传闻”而单日上涨超8%，事后传闻被证实为个别机构恶意炒作。笔者建议，交易所可以联合网信、公安等部门建立虚假信息快速核查与处置机制，对散布谣言的主体进行严厉惩戒，并通过官方平台及时发布权威信息，维护市场信息的真实性与严肃性。
优化夜盘交易机制，聚焦核心品种提升国际定价影响力。夜盘交易的初衷是帮助投资者规避海外市场波动风险，但目前多数品种的供求格局仍以国内市场为主导。实践中，部分与国际关联度较低的期货品种夜盘成交量不足日间成交量的5%，不仅增加了市场的运行成本，还可能成为投机资金非理性炒作的“温床”。笔者建议，交易所可以对夜盘品种进行分类梳理，保留与国际市场联动紧密的能源、金属等品种的夜盘交易，考虑取消农产品、化工等国内自主定价品种的夜盘交易。这既能减少投机干扰，也能让国内价格的形成更具独立性、代表性，从而增强我国在相关品种上的国际定价话语权。
期货公司高质量发展的路径
今年5月，笔者在参与期货公司服务产业案例评审时欣喜看到，近年来，期货公司服务产业的能力和效果显著提升，尤其是设有风险管理子公司的头部期货公司，创新举措频出：有的搭建“产业数据+头寸管理”一体化信息平台，实时跟踪企业现货库存与期货头寸动态，帮助钢铁企业应对原材料价格波动；有的设计“熔断式累计期权+动态套保”组合工具，为电力企业精准锁定套保入场点位，并有效规避极端行情。不过，笔者在评审中也发现，部分案例存在方案简单、创新性不足、服务深度与广度不够等问题。对此，建议如下：
一是深化期货与期权工具的协同应用，提升风险对冲精度。近年来，场内期权品种持续增加，交易活跃度不断提升，期现结合、期权组合等模式在风险管理中展现出巨大优势，但期权工具的复杂性对期货公司人员提出了更高要求。笔者建议，期货公司应加强投研团队建设，通过内部培训、外部合作等方式提升员工对期权的理解与运用能力；深入分析产业客户需求，针对不同产业客户设计个性化的服务方案。
二是拓展服务覆盖面，强化对中小企业的全周期陪伴。当前，期货公司的服务资源多向行业龙头企业和上市公司倾斜，众多中小企业虽有强烈的风险管理需求，却因规模小、专业能力弱、抗风险能力差，难以获得优质服务。部分公司甚至“一方案了事”，缺乏对企业套保过程的跟踪指导，导致方案落地效果不佳。笔者建议，期货公司应建立中小企业服务专项团队，以“一企业一项目”来对待，通过“线上培训+线下走访”相结合的方式，普及风险管理知识；针对中小企业特点开发轻量化套保工具，降低服务门槛；建立“方案设计—动态调整—效果评估”的全周期服务机制。
三是联动多方资源，破解期货交割环节成本难题。部分期货品种存在仓储成本高、运输不便利等问题，从而制约了企业参与期货交割的积极性。笔者建议，可以探索“交易所+期货公司+产业龙头”共建交割仓库的模式——交易所负责制定交割仓库建设标准与监管规则，期货公司利用网点资源布局区域仓库，产业龙头企业提供场地与管理经验，三方共担成本、共享收益。经笔者测算，在某化工品主产区，由交易所牵头，联合当地期货公司与大型化工企业共建交割仓库，可通过规模化运营降低仓储费用，以及依托企业物流优化运输，提升市场运行效率。（作者系上海筑金投资董事长）
