融创服务（01516.HK，股价1.76港元，市值53.8亿港元）终于扭亏了。

　　8月25日，融创服务披露2025年中期业绩，上半年公司实现收入约35.47亿元，同比增长约2%；公司拥有人应占利润约1.22亿元，而去年同期该指标为亏损约4.72亿元。

　　在次日（8月26日）召开的中期线上业绩会上，管理层表示，今年尽管总利润扭亏为盈，但在经营上确实比去年同期承担了更大压力。未来公司要“守住底线，做好取舍”，围绕服务价值，稳定服务基本盘，从服务现场质量、经营结构调整、客群沟通等方面下功夫。

　　“在经营上确实比去年同期承担了更大压力”

　　于融创服务而言，近两年受行业形势及关联方影响，亏损情况直到2025年上半年才得以改善。

　　报告显示，2025年上半年，融创服务实现营收约35.47亿元，同比增长约2%；公司拥有人应占利润约1.22亿元，实现扭亏为盈。

　　从收入构成来看，物业管理及运营服务仍是融创服务的核心业务。报告期内，公司实现收入约32.92亿元，同比增长3.8%。其中，社区生活服务收入2.1亿元，占比6%；非业主增值服务收入4356万元，占比1.2%。

　　“物业管理及运营服务的收入增加，主要是由于公司业务扩张，在管建筑面积增加。”据融创服务方面介绍，上半年来自融创集团、其合营公司及联营公司的开发物业收入约23.76亿元，占比72.2%；来自独立第三方物业开发商的开发物业收入为9.16亿元，占比27.8%。

　　不过在业绩会上，管理层表示，今年尽管总利润扭亏为盈，但在经营上确实比去年同期承担了更大压力。

　　“相比去年同期，我们有更多业务虽然完成了服务但没有确认收入。”管理层坦言，这样做主要是基于两个方面的考量：一是对部分长期没回款的业主重新进行了信用风险评估，二是对业主历史欠缴的物业费进行了一次性计提减值准备。

　　具体来看，截至6月30日，融创服务金融资产减值亏损净额约3.46亿元。其中，关联方金融资产减值亏损净额约8010万元，第三方金融资产减值亏损净额约2.65亿元；贸易及其他应收款项减值拨备较去年末增加约3.39亿元。

　　此外，今年上半年，融创服务毛利率约21.8%，同比减少约3.7个百分点；毛利约7.72亿元，同比下降约13%。

　　未来两年内地产交付负面影响将逐步化解

　　在业绩会上，融创服务管理层表示：“当前公司面临的阶段性压力主要来自三方面，项目随管理年限延长导致维保成本上升、业主缴费意愿下降带来的回款风险，以及此前地产行业交付问题项目引发的成本超支。”

　　值得注意的是，这一情况在融创服务2024年度业绩中就已有体现。2024年，融创服务出资整改了541个项目，投入资金超6000万元；同时从技术、管理、政策三方面推动节能改造，共计改造264个项目，单年投入改造600万元。

　　彼时就有分析人士指出，受交付品质影响，未来融创服务在新交付项目上的物业费收缴率可能会持续受到影响，并且在项目上的投入也将继续增加，导致住宅物管服务毛利率持续下降。

　　不过，融创服务管理层表示，随着2024～2025年交付量从2023年高位显著回落，一些增量成本预计从2026年起趋于平稳。

　　而为应对挑战，融创服务已推行一系列举措。如在成本管控上，公司将通过组织架构扁平化、片区化调整、用工模式优化及科技应用等手段，提升人效与能耗管控水平；调整优化了组织架构，将重点城市归于集团直管，减少层级，提升决策效率，并计划在下半年于局部城市进行深化调整。

　　而对于一些经多番努力仍无法扭转亏损的问题项目，如低入住率、硬件缺陷严重或业主拒不配合的情形，融创服务则已设定经营底线，果断实施退出。据管理层介绍，上半年融创服务已决策退出20余个项目。

　　管理层强调，尽管当前仍处消化地产交付影响的周期，但随着业务结构持续优化、退出机制坚决执行以及运营效率不断提升，相关负面影响有望在未来两年内逐步化解。