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发表于 2025-08-27 11:07:29 股吧网页版
A股IPO受理回暖 一、二级市场良性循环渐成
来源:界面新闻

  自2023年8月27日证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》(以下简称“827政策”)至今已满两周年,当前的IPO市场呈现出哪些新生态?

  “IPO市场受理‘回暖’,但其‘严监管’主旋律不改。”一名投行资深保代王伟(化名)向界面新闻表示,“施政两年来,倒逼上市公司质量提升,上市必须优中选优。”

  根据界面新闻综合交易所披露的数据统计,截至8月26日,今年年内,三大交易所IPO受理数量达到2024年全年的2.3倍,截至目前,完成上市企业数量达到66家,累计募资额为652.68亿元。

  2023年8月27日,证监会宣布阶段性收紧IPO,促进投融资两端的动态平衡,在 “827政策”实施后至2023年年末,沪深交易所的企业IPO申报、受理数量锐减,IPO节奏阶段性收紧;与之相对,受益于2023年9月发布的“深改19条”,北交所IPO活动日趋活跃。

  界面新闻制图

  国金证券副总裁廖卫平向界面新闻指出,自“827”政策实施至今已近两年,这期间,IPO排队企业数量大幅减少,IPO“堰塞湖”现象大大缓解,为今年IPO受理腾出了空间;在此期间,各券商也积累了不少优质项目待申报,监管机构也面临在审项目“存货”不足的状况。在上述因素叠加下,今年上半年,IPO市场出现结构性回暖。

  “政策实施两年来,‘827政策’整体上是一次针对我们资本市场的结构性改革。”前述投行人士向界面新闻记者表示,过去,因为上市企业数量不断增加但退市太少,只能通过限制IPO数量、用存量企业并购重组消化拟上市企业和吸收低质上市公司。

  他进一步谈到,近年来,上市公司数量没有大量扩张,对存量上市企业和投资者来说都是利好,投资者更加集中力量去投资优质股票和科技股,“一、二级市场协同效应也会提升,投资者利益更能得到保证。”

  界面新闻根据Wind数据统计,在政策实施后,A股IPO募资额度整体呈下降趋势。2022年至2023年两年间,A股IPO募资额度分别为5869.93亿元、3565.39亿元,直到2024年,总额度迅速缩水至673.52亿元。(数据来源:上交所网站)

  多名受访人士认为,“827”政策及时补短板、强弱项,推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾,其最终意义是为提振二级市场投资者信心,推动A股市场整体生态繁荣。

  “如今,随着二级市场企稳回暖,我们看到,政策的平衡机制正在发挥双向调节作用:市场回暖为一级市场的复苏创造了条件,而高质量企业的供给又将反哺市场,形成一、二级市场正向循环、相互促进的健康格局,推动一、二级市场估值体系形成正向联动。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉向界面新闻指出。

  “无论首发还是再融资,都更加关注募投资金的使用效率及规模;严格的监管执法有效维护了市场秩序,在很大程度上提升了对投资者的保护。”德勤中国A股上市业务全国主管合伙人黄天义在受访时对界面新闻表示,827政策实施以来,A股市场阶段性调节了IPO及再融资节奏,同时全面强化监管执法。因此对A股的整体生态有显著积极影响,上市公司质量普遍得以提升。

  黄天义预测,未来一年,A股IPO市场预计仍然会延续目前的节奏,并且会持续加大对高科技及优质生产力企业的支持力度。

  前述保代同样认为,“未来比较长一段时间,资本市场的主线或者逻辑都会保持这样:相对少量新质生产力企业上市,更多存量企业并购重组提高质量,未来保持这个新的良性结构和生态。”

  汤哲辉向界面新闻指出,在二级市场回暖与动态平衡机制作用下,预计未来一年IPO市场将伴随A股的“慢牛”行情,理性回升,温和放量,“市场将进入一个更可持续、更稳健的新常态发行节奏。”

  具体到行业分布上,汤哲辉表示,今年上半年,工业、科技和新材料列A股IPO数量和融资额的前三位,IPO数量和融资额分别占上半年总量的86%和89%。当前,A股的科技属性愈发显著,资本市场正加速向科创型企业集聚。展望下半年,A股IPO或将进一步聚焦科创领域,科技属性强、满足上市条件的优质企业,预计硬科技与先进制造业,如半导体、人工智能、机器人、新能源、航空航天、高端装备制造等“卡脖子”或优势制造领域的企业,将是IPO的主力军。

  “同时,双碳目标下的新能源、节能环保、新材料等也将获得更多上市机会,体现资本市场对产业升级的全面支持。”他进一步补充表示。

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