中证智能财讯老百姓（603883）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入107.74亿元，同比下降1.51%；归母净利润3.98亿元，同比下降20.86%；扣非净利润3.81亿元，同比下降20.89%；经营活动产生的现金流量净额为16.26亿元，同比增长165.92%；报告期内，老百姓基本每股收益为0.52元，加权平均净资产收益率为5.87%。

　　以8月25日收盘价计算，老百姓目前市盈率（TTM）约为34.08倍，市净率（LF）约2.1倍，市销率（TTM）约0.64倍。

　　资料显示，公司主要通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为5.87%，同比下降1.35个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为4.18%，较上年同期下降0.95个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为16.26亿元，同比增长165.92%；筹资活动现金流净额-14.35亿元，同比减少9.21亿元；投资活动现金流净额-1.42亿元，上年同期为-2.65亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司商誉较上年末增加0.12%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少11.57%，占公司总资产比重下降0.95个百分点；货币资金较上年末减少6.84%，占公司总资产比重下降0.38个百分点；存货较上年末减少1.55%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末减少31.35%，占公司总资产比重下降2.27个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加32.24%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少1.61%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；应付职工薪酬较上年末减少24.35%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为35.18亿元，占净资产的52.25%，较上年末减少5526.03万元。其中，存货跌价准备为1535.59万元，计提比例为0.43%。

　　2025年上半年，老百姓的商誉达到57.63亿元，相当于同期公司净资产67.33亿元的85.59%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.84，速动比率为0.49。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、张武、国泰医药健康股票型证券投资基金，取代了一季度末的中欧医疗健康混合型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金、汇丰晋信新动力混合型证券投资基金。在具体持股比例上，老百姓医药集团有限公司、香港中央结算有限公司、石展、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，老百姓30.86%股份处于质押状态。半年报显示，第二大股东泽星投资有限公司质押1.34亿股公司股份，占其全部持股的80%；第一大股东老百姓医药集团有限公司质押1.19亿股公司股份，占其全部持股的62.04%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。