当前，PTA生产企业的加工费处于低位，供应偏紧，库存下降，需求端有小幅回暖预期。后期，在成本支撑和供需改善的共同作用下，PTA价格有望延续反弹。

　　亏损较大，PTA供应存在缺口

　　8月初，国内PTA生产企业的加工费一度跌至126元／吨的历史低位，近期虽然有所修复，回升至200元／吨附近，但仍处于低位。当下，PTA的生产成本约在4500元／吨，企业亏损处于265元／吨左右的较高水平。PTA生产企业经营状况欠佳，加工费有待修复。

　　尽管经营状况不佳，但国内PTA生产企业的积极性尚可，近期PTA装置检修、重启情况均有发生，如海伦石化的320万吨新装置于7月底试车，近期将逐渐出料；逸盛新材料的225万吨装置进行检修；台化兴业前期停车的120万吨装置重启，不过其150万吨装置开始检修；东营威联的250万吨装置重启；嘉兴石化的220万吨装置重启。

　　整体来看，国内PTA生产企业的开工负荷呈现小幅上升态势。截至8月20日，国内PTA生产企业的开工负荷为78.62%，较去年同期下降4.47个百分点；PTA的产量在138万吨左右，需求则在142万吨左右，PTA的周供应存在约3.5万吨的缺口。

　　由于供应存在缺口，国内PTA的库存呈现下降态势，市场库存压力不大。截至8月15日，国内PTA社会库存为369.52万吨，较前一周下降3.63万吨，环比下降0.97%，且低于去年同期水平；PTA工厂库存为3.66天，较去年同期下降0.16天；聚酯工厂PTA原料库存为7.15天，较去年同期下降1.06天。

　　利润修复，聚酯需求小幅回暖

　　目前，聚酯行业基本处于亏损状态，不过经营状况较前期有明显改善，特别是涤纶长丝，已从之前亏损200~300元／吨转为如今基本处于盈亏平衡状态。此外，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤分别亏损105元／吨、220元／吨、225元／吨，亏损幅度环比小幅下降。

　　截至8月20日，国内聚酯行业的开工负荷为86.46%，较去年同期下降2.83个百分点。随着近期经营状况略有改善，前期检修的装置有复产预期，聚酯的开工负荷有望得到小幅提升。

　　下半年以来，国内聚酯长丝库存始终处于较高水平，聚酯企业面临较大的去库存压力。截至8月14日，涤纶长丝POY库存为16.1天，较去年同期增加0.8天，同比增幅为5.23%；涤纶长丝DTY库存为28.2天，较去年同期增加8.3天，同比增幅为41.71%；涤纶长丝FDY库存为23.3天，较去年同期增加4.7天，同比增幅为25.27%。不过，近期部分涤纶企业开始通过降价来促销，近两周涤纶长丝库存也呈现下降趋势，涤纶企业的高库存压力有所缓解。

　　总体来看，聚酯行业经营状况有所改善，开工负荷有回升预期，库存则有下降预期，对PTA的需求有望增加，但增幅相对有限。

　　综上所述，目前PTA供应偏紧，生产企业亏损加剧，价格存在反弹需求。成本端，PTA加工费处于低位，亟待修复；供应端，开工负荷低于去年同期，库存下降，供应存在缺口。受此影响，在成本支撑作用下，PTA价格有望延续反弹态势。

　　（作者单位：中原期货）