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发表于 2025-08-20 19:48:40 股吧网页版
开云信用展望降至负面,轻奢巨头增长强劲
来源:第一财经 作者:沈晴 郑易菲

  开云信用展望降至负面

  古驰失速,拖累母公司开云集团,修复业绩短期难以实现。

  8月12日,标普全球评级将开云的信用展望从稳定下调至负面,目前信用评级为BBB+。标普指出,核心品牌古驰上半年销售大幅下滑,是拖累集团盈利的主要原因。

  根据7月底公布的最新财报,上半年,开云整体营收75.87亿欧元,同比下降16%,净利润大幅缩水46%至4.74亿欧元。由于古驰贡献了超过一半的集团利润,这一表现直接压低了整体营收与盈利。相比之下,LV母公司LVMH集团在同一时期整体收入保持增长,爱马仕在亚太市场销售更录得双位数上涨。

  随着开云营业利润率进一步收窄,现金流承压,标普称,若未来12至24个月集团未能扭转古驰颓势,信用指标可能进一步下降,这意味着开云未来融资成本将上升,资本市场信心或进一步受挫。

  重重压力之下,开云管理层迎来一系列调整。新任首席执行官卢卡·德梅奥(Luca de Meo)曾在雷诺担任高管,擅长品牌重塑和业务转型,他计划重组集团架构,增加对巴黎世家(Balenciaga)等潜力品牌的资源投入,并推动古驰在产品和创意上加速更新。

  轻奢巨头增长强劲

  财报亮眼,但蔻驰(Coach)母公司泰佩思琦集团(Tapestry)仍遭遇了股价大跌。

  8月14日公布的2025财年第四季度业绩显示,这家轻奢巨头营收同比增长8.3%至17.23亿美元,超出分析师预期。其中,核心品牌蔻驰收入增长14.3%,利润率也有所提升,带动集团实现逆势增长。相比之下,凯特·丝蓓(Kate Spade)“跌跌不休”,第四季度营收下降13%,全年下滑10%。

  近年,蔻驰手袋在年轻消费者中持续走俏。今年上半年,该品牌凭借Tabby手袋等爆款在时尚平台Lyst热度大涨,并多次登上TikTok热门话题,带动新品销售。

  不过,受关税影响,该公司预计,本财年将带来约1.6亿美元的额外成本,导致股价在上周四美股盘前大跌,目前总市值仍超过200亿美元。

  华伦天奴CEO卸任

  五年任期戛然而止,这已是雅各布·文图里尼(Jacopo Venturini)第三次离开华伦天奴(Valentino)。

  一周前,这个意大利奢侈品牌宣布,7月起一直在休病假的首席执行官雅各布·文图里尼因个人原因卸任。该公司表示,将适时公布新任首席执行官人选。

  奢侈品行业整体承压的背景下,华伦天奴的财务状况并不乐观。2024年,品牌销售额同比下降2%至13.1亿欧元;核心经营利润为2.46亿欧元,下滑22%。业界普遍认为,业绩压力是此次人事变动的因素之一。

  文图里尼职业生涯与华伦天奴渊源深厚。这已是他第三次加入并离开这家公司。2000年起,他在华伦天奴担任男女装品牌经理;2008年重返华伦天奴,负责成衣系列和零售形象,直至2015年离职。此后他转投古驰(Gucci),担任全球销售与市场执行副总裁。2020年6月,他再度回归,并出任华伦天奴CEO。

  现任华伦天奴的创意总监亚力山卓·米开理(Alessandro Michele)是文图里尼在古驰时的同事,老搭档的离职是否会对这位明星设计师带来影响,值得关注。

  始祖鸟母公司超预期增长

  户外热潮未退,资本市场依旧看好始祖鸟母公司亚玛芬体育(Amer Sports)。

  瑞银分析师在最新研报中指出,萨洛蒙与始祖鸟等品牌贡献强劲业绩,预计亚玛芬二季度营收继续超预期增长。瑞银维持对该公司的买入评级,并将目标价由37美元左右上调至50美元。

  过去一年,亚玛芬的股价投资回报率高达224%,盈利能力不俗。同时,TD Cowen、Bernstein等多家投行继续维持买入或跑赢大盘的评级,认为集团旗下始祖鸟与萨洛蒙等品牌具备持续增长潜力。

  2019年,安踏集团成为亚玛芬的大股东,目前这家公司还拥有威尔胜、壁克峰、阿托米克等专业运动品牌,并计划今年在全球范围内净增约25家门店。

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