·银河期货：关税冲击下美国在未来陷入“类滞胀”仍是基准情景等待新的入场机会
·国投期货：市场避险情绪降温贵金属延续震荡调整
·正信期货：贵金属未来仍有上行驱动机会
·盛宝银行：市场关注美联储政策动向的不确定性短期金银将保持区间震荡
·高盛：黄金的表现更像是“豪宅” 而不是商品
【机构分析】
·银河期货表示，上周美国PPI的意外大幅走高，零售数据也显示出美国消费的韧性，持续打压了市场对于今年剩余时间的降息预期，当前市场正在等待周五鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的发言，交投情绪整体上较为谨慎。另外，随着美国在俄乌中的斡旋，市场对地缘问题缓和的预期持续增加。上述两方面因素的作用之下，贵金属承压回落。但由于关税冲击下美国在未来陷入“类滞胀”仍是基准情景，当前可暂时观望，可等待新的入场机会。
·国投期货表示，隔夜贵金属偏弱运行。近期美国关税政策逐步明朗以及俄乌相关会谈稳步推进，市场避险情绪降温，贵金属延续震荡调整，耐心等待回调布局位置。
·正信期货表示，短期来看，受关税贸易政策反复、美联储降息预期调整、地缘政治冲突等多重因素影响，贵金属表现偏震荡。近期美国公布的CPI数据温和上涨但PPI远超预期，服务业价格上涨为主要推动力，数据公布前后市场对美联储降息预期升温后又回落；美国关税政策反复扰动市场，中美联合声明暂停关税90天、美印谈判陷入僵局，部分国家达成协议但未出台实施细则，关税政策未来仍存在不确定性；俄乌谈判未取得实质性进展，在达成和平协议前冲突或将持续。中长期基本面角度来看，美国经济政策不确定性指数长期持续处于历史高位，美国关税贸易政策不仅推升美国通胀压力，对全球其他地区和国家也将产生持续深远的影响，贵金属作为一项战略性资产具备良好的抵御风险能力，贵金属等避险资产需求上升，为其价格提供底部支撑。在美国经济下行压力加大及宽松的货币政策背景下，叠加央行购金潮延续、黄金ETF投资保持强劲，贵金属未来仍有上行驱动机会，建议中长线做多。
·盛宝银行大宗商品策略主管奥尔·汉森（Ole Hansen）表示，贵金属市场在等待下一个催化剂。汉森具体解释说，最近几周，一些关键的美国经济数据出人意料地出现了下行趋势，而强于预期的PPI数据提醒市场，特朗普的关税政策仍可能带来通胀压力，这令市场降低了对9月美联储“更大或更快”降息的预期。同时，鲍威尔在央行会议上讲话的政策表态仍存在不确定性，加上夏季市场影响，导致贵金属多空对峙，价格出现区间波动。目前市场已经将注意力转向美国货币政策和美元。如果美联储确认转向基调和9月份降息，并暗示到年底将采取更宽松的立场，则可能拖累美元，并为贵金属提供支撑。此外，可能触发贵金属上涨的因素是地缘政治风险的上升，“乌克兰和中东都有能力在短时间内重新引入避险溢价。”他说，在此之前，贵金属看起来将保持区间震荡。
·高盛（Goldman Sachs）的分析师在一份报告中表示，目前黄金的表现更像是“豪宅”，而不是商品。分析师解释说，由于黄金不是被用于消费，而是随着时间的推移而积累，因此金价主要是由所有权的变化驱动，而不是由支配其他大宗商品的传统供需动态驱动。这使得黄金与其他大宗商品的表现非常不同。在分析师看来，投机性头寸的清算为结构性购买创造了空间，而流入黄金ETF和央行的强劲购买正在成为金价新的需求支柱。基于此，高盛重申了其增持黄金的建议，并补充说，一些市场表外黄金购买的持续强劲为全球金价提供了支撑。
