20日早盘，沪指盘中震荡回落翻绿，创业板指跌超1.7%，场内3400股飘绿。

　　截至午间收盘，沪指微跌0.06%报3725.22点，深证成指跌0.66%，创业板指跌1.71%，科创50指数涨0.38%，沪深北三市合计成交15353亿元。

　　盘面上看，医药、传媒、券商、电力等板块走低，酒类股强势拉升，旅游餐饮、食品饮料、有色、银行等板块上扬，AI眼镜、稀土、苹果概念等活跃。

　　东兴证券指出，市场近期成交显著活跃，场外增量资金明显加快入场步伐，市场对慢牛行情的认可程度开始逐步强化。首先，利率持续下行背景下，居民投资股票市场的意愿逐步提升，尤其是大量银行理财到期后，在股票市场持续向好的情况下，持续流入股票市场的可能性较大，在实体经济相对疲弱的情况下，实体投资意愿较弱，股票市场成为较好的选择，两融数据显示场外资金入市情绪较为高涨。

　　其次，从政策层面来看，在7月经济数据整体偏弱势的状况下，维持宽松货币环境，积极加大财政托底力度，促进消费政策逐步落地，随着9月美联储降息预期落地，未来中美等经济体共振机会增加，基本面有望在4季度迎来改善，未来行情由虚向实过渡为慢牛行情提供中期发展基础。

　　再次，从市场层面来看，指数维持小步慢跑的节奏，市场成交释放较为温和，市场呈现出结构性的特点，前期以银行等为代表的大金融稳定住指数，带动市场突破3400点区间震荡压力位，确立了新一轮慢牛行情的基调，其后，市场核心转变为以大科技和高端制造为代表的新动能方向，同时叠加“反内卷”政策效应和以大工程为代表的大项目基建投资效应，改善传统投资链行业供需失衡的局面，市场围绕几个主线反复切换，维持市场较好的赚钱效应，有利于吸引各路资金参与。