在经历了一周的回调整理后，8月18日以来国际金价企稳回升趋势渐显。8月19日，伦敦现货黄金开盘价3333.347美元/盎司，盘中最高超过3341美元/盎司。上海黄金交易所黄金9999价格也在8月19日开盘后震荡走强，盘中最高774.5元/克。
随着金价企稳，机构及居民投资者对黄金ETF增持意愿回升。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金ETF持仓报告显示，8月15日其单日新增4.01吨，当前持仓量为965.37吨。
境内投资者的配置热情同样高涨。Wind数据显示，8月18日—19日两天，5只商品型黄金ETF基金呈现资金净流入，合计流入规模1.9亿元。
某理财公司业务人士指出，ETF持仓量是市场情绪的“晴雨表”，黄金ETF单日增持超4吨，已经远高于近期日均波动值，表明大型机构投资者正加速布局黄金，暗示对金价短期走势的乐观预期。
盘古智库高级研究员余丰慧指出，这种行为背后的逻辑主要是基于美元走弱和美联储货币政策转向降息的预期，而非单纯地缘政治风险的变化。“虽然近期俄乌局势有所缓和，但全球宏观经济环境不确定性仍然很高，包括通胀压力、经济增长放缓等因素，这些都支持了黄金作为避险资产的需求。此外，随着市场对未来货币政策宽松的预期增强，将进一步削弱美元的价值，从而提升黄金的投资吸引力。”
苏商银行特约研究员武泽伟认为，一方面，市场预测美联储9月再度开启降息，降息将直接压低美元指数和实际利率，削弱黄金的持有成本并放大其抗通胀属性。另一方面，全球央行购金热潮未止，叠加美国双赤字扩大和美元信用弱化的长期趋势，使黄金的货币替代属性持续强化。多重宏观因素的叠加支撑，使得机构对中长期金价的乐观预期。
全球多家研究机构也纷纷上调对黄金的预期。瑞银集团最新研报指出，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势。Wayne Gordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。
近期境内投资者对黄金ETF的配置意愿也有所回升。Wind数据显示，8月18日—19日，8只商品型黄金ETF基金中有5只基金呈现资金净流入，合计流入规模1.9亿元，其中黄金ETF（518880）两日吸金1.25亿元。
在余丰慧看来，当前市场结构下，考虑到全球经济复苏的不确定性和货币政策调整的可能性，黄金ETF仍具有持续吸引资金的能力。
不过，不少市场业务分析人士提醒，中长期来看金价虽有支撑，但短期仍难以脱离震荡行情，投资者对相关ETF资产的配置仍需审慎。博时黄金ETF基金经理王祥指出，过去一周（8月11日—8月15日）随着美国官宣不会对黄金加征关税后，伦敦金和纽约金价差迅速收敛，并导致全球金价走弱，市场回归到基本面数据交易。同时，欧美黄金ETF仍呈现净流入，但个人投资者主导的mini trust（业内对规模较小黄金ETF的俗称）增幅明显超出SPDR。国内在权益市场向好背景下，投资者继续兑现黄金收益，这都表明短期资金端难以支持金价出现突破行情，整体震荡演绎仍将持续。
