美东时间周一，高盛发布报告称，英国央行未来的降息速度可能比市场预期得更快，降息周期也可能比市场预期的更久。

　　上周，英国央行才刚刚将利率下调了25个基点，降至4%。但是，当时英国央行货币政策委员会（MPC）的投票结果显示，不赞成降息的委员人数比预期的更多，而且该委员会还在货币政策声明中强调英国整体通胀的风险，这都被市场解读为未来英国央行降息速度可能慢于此前预期的鹰派信号。

　　然而，高盛研究部门仍然坚持认为，英国央行仍将在11月再次降息，随后在12月稍歇之后，在2026年初（2月、3月和4月）再连续三次降息。

　　高盛研究部经济学家Jari Stehn和James Moberly在团队报告中写道：“虽然11月暂停降息的可能性肯定会高于预期，但我们仍然认为，市场低估了11月降息的可能性。”

　　尽管英国央行的降息前路似乎存在很大的不确定性，但高盛团队预计，英国央行的最终利率（停止降息时的利率水平）将为3%，这比市场普遍预期的3.5%还要更低。

高盛研究对英国利率的预测低于市场定价

　　英国的通胀前景如何？

　　让英国央行货币政策委员会对降息前路产生动摇的原因之一，可能是英国近期的通胀情况。数据显示，英国6月份的通胀率超过了经济学家的预期，核心通胀率同比涨幅上升0.2个百分点，至3.7%。

　　但是，高盛研究团队仍预计，英国通胀将在明年降温。

　　部分原因是有迹象表明英国就业市场正在走弱。例如，包括工资单和就业调查在内的就业指标的加权平均值表明，英国就业市场正在萎缩。职位空缺与失业比率的下降也说明了类似的情况。

　　高盛分析师在另一份报告中写道：“（英国）劳动力市场日益疲软，这与我们的估计是一致的，即英国经济目前的运行水平远远低于潜在水平。”

高盛对英国通胀预期

　　与此同时，英国私营部门的固定工资增长率从1月份的5.9%下降到6月份的4.8%。高盛研究团队预计，英国私营部门薪酬增长未来将进一步放缓，到今年年底降至3.5%。

　　高盛分析师在报告中写道：“与其他国家相比，高工资增长一直是英国服务业通胀高企的一个关键原因，因此服务业的进展将对英国通胀前景至关重要。”

　　鉴于就业市场日益疲软，薪酬增长放缓，高盛团队预计，今年下半年，英国基础服务业通胀将稳步降温。总体通胀率预计将在9月份达到3.8%的峰值，然后在2026年上半年显著放缓。该团队预计，到明年下半年，英国的通胀水平将与其它发达经济体更加接近。

　　经济增长可能会继续低迷

　　今年第二季度，英国经济增长明显放缓。在第一季度经济增长强于预期之后，第二季度英国经济增速放缓至0.3%，家庭支出增速降至仅0.1%。

　　与此同时，尽管最近美英达成了贸易协议，降低了贸易风险，但英国仍面临贸易紧张局势和全球增长放缓的风险。

　　高盛预测，英国的经济增长势头预计将持续低迷下去：英国第三季度的经济增速预计将保持在0.3%，第四季度将放缓至0.2%。

　　经济增长缓慢可能导致就业市场进一步疲软，并降低通胀压力。这反过来又会对货币政策产生影响。

　　高盛分析师在报告中写道：“对于英国银行利率能否像金融市场定价的那样持续保持在3.5%左右，同时不会实质性地削弱经济，我们对此感到怀疑。”