日本10年期国债收益率上行1.5个基点至1.515%。

　　瑞银桂林：中国债券市场迎来外资新一轮配置窗口。日前，瑞银资产管理亚洲固定收益组合主管桂林在接受采访时表示，中国债券市场规模庞大，是海外央行、养老基金等长期资本难以忽略的“必选项”。同时，中国债券市场与海外主要市场相关性极低，为全球投资组合提供了稀缺的风险分散价值。当前，外资在中国债券市场的占比仅为2.3%，外资参与度仍有较大的提升空间。

　　美国7月CPI同比 2.7%，预期 2.8%，前值 2.7%。

　　美国7月核心CPI同比 3.1%，预期 3%，前值 2.9%。

　　中信证券：预计美联储年内将连续降息三次。中信证券研报认为，美国7月通胀大致符合预期，关税继续温和推升物价、速度较上月稍放缓，服务通胀反弹，价格信号没有反映太多服务消费需求放缓的迹象。中信证券仍预计美国企业能向居民部门完成大部分关税成本的转嫁，更慢的转嫁速度可能意味着关税对物价更温和而更久的提振影响，不过租屋空置率的回升和劳动力需求的放缓意味着服务通胀前景较稳定。中信证券现在预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps。

机构择券思路：具体从长端个券来看，10年国开方面，当前250210-250215利差在1BP左右，考虑250215存量规模已经达到2990亿元，如果后续其正常续发，预计半个月以内可能会切换为主力券，其持有赔率较好。从长债曲线凸点角度，目前具有流动性的凸点在240205附近，但考虑其与活跃券利差较低，目前不具有性价比。10年国债方面，当前250004-250011利差在2BP左右。考虑8.22会发行下一只10年国债，由于新发国债会受增值税影响，故主力券换券交易不会提前太久，但当前250011的超额价值也不强，如果投资者继续看陡曲线，可能10年还是会强于30年，但曲线继续变陡需要债市不断调整。与国开老券一样，国债长端老券凸点也明显下行，老券利率水平接近且与新券利差不高。30年国债方面，目前2500005-2500002利差在4BP左右，8.22也要发行新的30年特别国债，考虑投资者会先关注发行价格，可能30年换券速度也会慢一些。考虑230023与主力券利差较低，仅为2BP，建议临近换券时再关注230023的避险价值。另外，也可以继续关注25T5的赔率价值，同时也不能排除投资者在30年上出现老券抢配行为。其他超长债维度，20年国债方面，新券25T4存量规模稍低，流动性也较弱，预计20年主力券切换进程会较慢，20年个券之间的区别会较小。当前20年国债利率与30年老券（24T1等）区别不大，如果20年国债利率再度相对上行，则可以关注其持有价值。另外，50年国债-30年老券利差处于2BP左右，利差重新压缩，当前50年超额价值不高。故在长端利率债方面，当前赔率可以关注25T5；配置可以关注250215。后续临近换券时再关注230023。

　　截至2025年8月12日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)下跌0.06%。国债ETF5至10年(511020)多空胶着，最新报价117.15元。拉长时间看，截至2025年8月12日，国债ETF5至10年近1年累计上涨4.51%。

　　流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手4.33%，成交6435.27万元。拉长时间看，截至8月12日，国债ETF5至10年近1周日均成交8.66亿元。

　　规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.85亿元。

　　资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”4921.76万元。

　　截至8月12日，国债ETF5至10年近5年净值上涨20.87%。从收益能力看，截至2025年8月12日，国债ETF5至10年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为54/24，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为71.83%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月12日，国债ETF5至10年近3个月超越基准年化收益为0.01%。

　　截至2025年8月8日，国债ETF5至10年近2年夏普比率为1.12。

　　回撤方面，截至2025年8月12日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.94%，相对基准回撤0.57%。回撤后修复天数为112天。

　　费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

　　跟踪精度方面，截至2025年8月12日，国债ETF5至10年近2月跟踪误差为0.044%。

　　国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。

（文章来源：界面新闻） [点击查看原文]