在美国总统特朗普本月早些时候解雇前劳工统计局局长麦肯塔弗后，美国的月度CPI数据如今可能将受到更为“政治化”的审查。而此举可能削弱投资人对一个规模达2万亿美元市场的信心。

　　TIPS(通胀保值债券)市场主要目的是防范通胀对回报的侵蚀，该市场的规模目前已高达逾2万亿美元，大量机构和个人投资者参与其中。

　　将于周二发布的美国7月消费者价格指数(CPI)，预计就将检验投资者对美国经济数据完整性的信任度。

　　此前，因不满美国劳工部发布的最新就业数据，美国总统特朗普8月1日下令解雇劳工部下属的劳工统计局（BLS）局长麦肯塔弗，此举引发了美国舆论和金融市场的广泛争议。

　　而到了当地时间本周一(8月11日)，美国总统特朗普在社交平台“真实社交”已宣布，将提名传统基金会首席经济学家E.J.安东尼担任新任劳工统计局局长。值得一提的是，安东尼长期以来是一名对劳工统计局的批评者。

　　从职责来看，美国劳工统计局需要编制的数据，显然并不只有就业数据——目前与非农数据对市场的重要性旗鼓相当的美国CPI数据，也是由美国劳工统计局负责编制的，这也是美联储和投资者评估影响货币政策决策的通胀动态的关键数据。

　　美国劳工统计局日常通过追踪一篮子商品和服务的月度价格变化来编制CPI，从全美各地的商店、服务提供商、租赁单元和在线卖家处收集数千个报价。

　　对此，不少业内人士表示，任何可能让投资者怀疑数据被政治化的迹象，都可能加剧对CPI数据收集的担忧。在此情况下，投资者可能会对持有TIPS(与CPI挂钩)索求更高补偿，这将推高美国政府的融资成本。与规模大得多的名义国债市场相比，TIPS较差的流动性可能加剧其收益率的涨幅。

　　目前，TIPS约占美国债务总额的7%。鉴于美国政府未偿还债务中需要融资的规模不断扩大，近期美国财政部的再融资声明，其实已预示着部分通胀保值债券的标售规模将有所增加。

　　TIPS首当其冲

　　随着对美国数据的信任面临风险，投资者未来一段时间可能会越来越多地寻找替代方法来帮助他们了解美国经济图景，例如，更多地依赖私营部门数据提供商，如银行的研究报告。他们也可能减少对单一数据发布的反应，等待更长的时间来得出结论。

　　然而，当涉及到TIPS时，投资者其实没有更多其他好的替代办法——仍将不得不依赖官方的CPI数据，因为这些债券与该指数直接挂钩。这也令一旦美国经济数据的真实性遭受考验时，TIPS市场将首当其冲受到影响。

　　“若BLS被政治化，且数据在某种程度上失去可信度，长此以往将给TIPS市场带来巨大风险，”Hartford Funds固定收益策略师Amar Reganti表示。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也表达了同样的担忧。Feroli本月早些时候表示，2.1万亿美元的TIPS市场建立在对CPI数据编制可信度的信任基础上。在这方面，即便是看似无关紧要的技术性调整也可能产生影响。

　　“这不仅仅是关于获取正确数字的学术讨论——这些数字对TIPS很重要。这里涉及的可是真金白银，”Feroli指出。

　　自麦克塔弗被解雇以来，到目前为止，TIPS尚未出现明显变动。10年期TIPS收益率最新报1.864%，略高于8月1日的水平。

　　但道明证券在一份报告中表示，如果新任美国劳工统计局负责人被认为有偏见，TIPS市场将变得“紧张”。

　　摩根士丹利分析师在8月6日的报告中表示，“在一种情况下，如果TIPS因CPI指数的不确定性而无法提供通胀对冲功能，其整体需求可能会开始下降。”

　　需求下降将压低TIPS价格，缩小名义美国国债收益率与TIPS收益率之间的利差——而这也是政策制定者和投资者用来衡量通胀路径的一个关键指标(盈亏平衡通胀率)。

　　Natixis Investment Managers Solutions投资组合策略师Garrett Melson表示，这种情况的间接影响将是表明盈亏平衡通胀率(通胀预期)下降的数据，从而支持降息。“这实际上也可能会反馈到美联储的政策决策中。”