最近A股走势活跃，上证综指已经站稳3600点，未来指数能涨到多少点，是每一位投资者都关注的话题。
同泰基金近日给出了目前业内最乐观预测——10000点。
在一场内部路演中，同泰基金通过一张PPT展示了用来估算A股市值的DDM模型P0=D1/（r-g）。
P0为A股总市值，D1为A股分红总额，r为 wind全A指数发布至今的风险溢价中位数1.96%，g为股息增长率。
在第一种零增长情景下，2024年A股分红金额为2.39万亿元，g=0，r=1.96%，代入计算得出A股市值=122万亿元，对应当前90万亿元总市值，有35%的上涨空间。
在第二种稳定增长情境下，2024年A股分红金额为2.39万亿元，g=1%，r=1.96%，代入计算得出A股市值=265万亿元，对应指数有194%上涨空间。
同泰基金的估算过程并不神秘，其采用的DDM模型就是常见的股利贴现模型，这是一种通过折现未来股息计算股票内在价值的估值方法，广泛应用于成熟企业价值评估。在这里，同泰基金将A股整体视为一家成熟的大型企业，用全市场的股息和未来分红增长能力推算A股上涨空间。
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对标美日股市中国资产或翻倍
类似同泰基金如此乐观的机构，还有信达证券。在近期发布的一份研报中，信达证券表示，2011年至今，A股估值一直系统性地低于美股估值。截至2025年7月25日，A股上证综指PE为15.6倍，美股标普500 PE为28.5倍，如果A股估值涨到美股估值，对应上证综指涨幅空间为83%。
7月25日当天上证综指报收3593.66点，按照此预测，上证综指目标位约为6600点。
对比美国股市后，再对比日本股市。根据信达证券的统计，从股市市值/GDP的指标看，2021年之前中国股市和日本股市接近，但从2021年开始日本股市的该指标开始明显超过中国股市，目前中国股市该指标处于全球偏低水平。
信达证券认为，如果牛市确认，中国股市市值/GDP应该追上日本股市。截至2025年二季度，中国股市市值/GDP约为0.71，日本股市为1.66，如果达到日本股市水平，对应的全A指数涨幅空间约为134%。
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政策+资金双重加持 A股或突破4000点
股利贴现、股市市值/GDP等估算方法，可以说是对美好未来的折现，知名经济学家洪灏则从更具实战意义的资金博弈角度，对中国资产的中期走势给出良好展望。
洪灏曾被彭博社评为“中国最精准的策略师”，在香港市场的外资机构圈里颇有声望。近日，洪灏表示，政策预期明朗化和资金持续宽松，将推动中国资产价格走高。反内卷政策效果未来一旦显现，物价指数开始回升，将推动中国股票指数明显上台阶，超过4000点顺理成章。
具体到港股，洪灏表示，港股日均成交额中近50%来自南向资金，今年年初至今净流入400亿美元，远超2024年水平。同时，港股IPO市场2025年以来的融资额已经达到800亿港元，同比增长近3倍，不少优质行业巨头公司赴港上市将持续吸引增量资金，形成“一级市场活跃、二级市场估值提振”的正循环。
“如果你相信中国经济的韧性、相信长期战略方向没有错，那你就有资格享受市场的长期红利。” 洪灏总结说。
