债市“反内卷”遏制低价竞争，承销新规紧抓成本“牛鼻子”。近日，中国银行间市场交易商协会发布承销报价新规，明确禁止主承销商以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标，并细化成本测算和报送要求。业内人士认为，前期广发银行二级资本债承销商招标低价中标事件，成为本轮整治的重要触发点。近日发布的新规，直指长期困扰市场的低价恶性竞争，尤其是金融债领域的“银（行）证（券）混战”。虽然新规释放出遏制不合理竞争的信号，但在金融债发行规模庞大、市场格局复杂的背景下，其效果仍有待观察。

　　科创债3个月发行超8800亿元，中小机构、民企加速进场。科创债新政落地已满3个月。据统计，在这3个月时间里，科创债新发规模高达8831.59亿元（含拟发行金额）。其中，银行、券商等金融机构新发债券规模占比近36%。统计发现，截至8月10日，科创债发行主体虽然仍以央国企、大型机构为主，但越来越多的中小机构、民营企业也参与其中。从票面利率来看，近3个月新发科创债票面利率均值为1.9282%，最低甚至能到0.01%。展望后市，华泰证券认为，科创债等新品种会在下半年迎来更多供给，部分民企债也在通过“科技板”回归发行市场。

　　机构认为，8月持续看多债市。政府债券的新发与存量利差较低，利好存量券。8月8日新发的地方债，10Y新发与存量券利差约5BP，短期限几乎无利差，30Y利差9BP。短期限新老券利差低，超长的利差相对高些，但利差处于此前预期区间的下限。这对政府债券存量构成利好，银行自营等增值税率高的机构可以加大对存量券的配置。关注美俄谈判进展，进口俄罗斯石油100%二级关税有无实施可能，倘若实施，10Y国债可能突破1.6%。此外，关注中美之间贸易谈判进展，8月12日临近，此前的24%关税暂停延长3个月是否有变数。

　　截至2025年8月8日 15:00，公司债ETF(511030)上涨0.01%， 实现8连涨。最新价报106.31元。拉长时间看，截至2025年8月8日，公司债ETF今年以来累计上涨1.15%。

　　流动性方面，公司债ETF盘中换手9.2%，成交20.57亿元。拉长时间看，截至8月8日，公司债ETF近1周日均成交22.40亿元。

　　规模方面，公司债ETF最新规模达223.64亿元，创近1年新高。

　　资金流入方面，公司债ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”1062.12万元。

　　数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF前一交易日融资净买额达499.56万元，最新融资余额达2161.39万元。

　　截至8月8日，公司债ETF近5年净值上涨13.68%。从收益能力看，截至2025年8月8日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为58/19，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.92%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月8日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.17%。

　　回撤方面，截至2025年8月8日，公司债ETF今年以来最大回撤0.50%，相对基准回撤0.08%。回撤后修复天数为23天。

　　费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

　　跟踪精度方面，截至2025年8月8日，公司债ETF今年以来跟踪误差为0.013%。

　　公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。