中国央行逆回购操作今日净回笼4328亿元。中国央行今日开展1120亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日5448亿元逆回购到期。

　　本周央行公开市场将有11267亿元逆回购到期。其中周一至周五分别到期5448亿元、1607亿元、1385亿元、1607亿元、1220亿元，均为7天期。

　　机构组合构建及个券选择建议：整体久期建议保持在中性或稍低水平，更建议采取哑铃型结构（后续如果判断是小幅熊陡也建议尽量采取哑铃型结构），建议关注1Y存单和短信用的资质下沉+长端赔率高的活跃券和6-7Y二级资本债凸点。在长端利率债方面，当前赔率可以关注25T5；短时间交易可以关注25T2；配置可以关注250215。后续临近换券时再关注230023。也可以关注30年老券是否压利差。中短端债券方面，3-5年利率债方面，赔率可以关注240014，240020；交易可以关注250203、250208。浮息债方面，重点可以关注25农发清发09。国债期货方面，目前国债期货IRR持平或略低于资金水平，期货整体相对现券不贵，其中T2509和TS2509会更便宜一些；增值税角度，T2603和TS2603会更贵一些。流动性方面，预计后续降息会更为克制（中美谈判若进展不顺是一个触发点，但目前延期90天），不过年内降准依然可期。8月买断式到期9000亿元（4000亿元3M+5000亿元6M），8日央行已经操作了7000亿元3M买断式，预计月内还有一次6M的买断式操作，本月同业存单到期规模超过3万亿元，买断式能够稳定中期流动性预期。资金面的扰动因素有：①7DOMO到期规模11267亿元，依然大幅高于季节性，②同业存单到期规模大幅上升至9065亿元，有一定续发压力，③8月15日为纳税申报截止日。总体而言，资金面的不确定性略高。

　　截至2025年8月8日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.02%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.06%， 实现4连涨。最新价报117.43元。拉长时间看，截至2025年8月8日，国债ETF5至10年近2周累计上涨0.47%。

　　流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手62.54%，成交9.31亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月8日，国债ETF5至10年近1周日均成交9.28亿元。

　　规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.89亿元。

　　资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”3166.30万元。

　　截至8月8日，国债ETF5至10年近5年净值上涨21.30%。从收益能力看，截至2025年8月8日，国债ETF5至10年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为54/24，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为71.92%，历史持有3年盈利概率为100.00%。

　　截至2025年8月8日，国债ETF5至10年近2年夏普比率为1.12。

　　回撤方面，截至2025年8月8日，国债ETF5至10年近半年最大回撤2.12%，相对基准回撤0.57%。

　　费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

　　跟踪精度方面，截至2025年8月8日，国债ETF5至10年近2月跟踪误差为0.044%。

　　国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。