世界黄金协会日前发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，2025年二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。

　　与此同时，二季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达245吨，环比下滑10%，但较上年同比增长28%，同时也创下2013年以来二季度新高。上半年总需求达518吨，同比增长5%。

　　从全球来看，黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，今年二季度流入量达170吨，与去年同期的少量流出形成对比。其中，亚洲地区上市基金贡献突出，流入量达70吨，与北美地区基金73吨的净流入量持平。在一季度创纪录的流入量支持下，上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。

　　二季度金条与金币投资总量同比增长11%至307吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%至115吨；印度投资者继续增持，二季度需求达46吨。欧美市场则呈现分化趋势：欧洲地区二季度净投资需求增长逾一倍至28吨，而同期美国的金条与金币需求则减半至9吨。

　　世界黄金协会资深市场分析师表示，“上半年我们所观察到的强劲投资活动，彰显了黄金在对冲经济与地缘政治风险方面的作用。持续的市场波动，加上近几个月来金价的亮眼表现，共同形成了强劲的市场势能，吸引全球大量资本涌入黄金市场。”

　　另外，全球央行购金态势延续但节奏有所放缓，二季度共增储166吨。尽管购金增速放缓，但在持续的全球经济与地缘政治不确定性条件下，全球央行购金量仍处于显著高位水平。世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。

　　从中国市场来看，按金额计，今年二季度及上半年中国零售黄金投资与消费需求均创有记录以来的最高水平，分别达1892亿元人民币和3718亿元人民币。

　　具体来看，二季度金饰消费进一步走弱至69吨，同比下降20%，环比下滑45%。上半年需求总量因此降至194吨，同比下降28%。不过，同期消费者金饰消费总额仍保持高位；金条与金币销售创下自2013年以来的最强二季度表现，同比激增44%至115吨，推动上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26%，也创下12年来上半年零售投资需求水平新高。

　　值得注意的是，中国市场黄金ETF创有记录以来最强劲的季度表现，二季度流入464亿元人民币（约合65亿美元），持仓增加61吨。上半年，其资产管理总规模（AUM）飙升116%至1525亿元人民币（约合213亿美元），总持仓跃升74%至200吨。

　　展望未来，世界黄金协会资深市场分析师称，上半年美元金价涨幅高达26%，跑赢多数主流资产类别。如此强势的开局，意味着今年下半年金价可能会在相对窄幅的区间内震荡。同时，宏观经济环境前景仍高度不明朗，这或许将为黄金提供进一步支撑。若全球经济或地缘政治局势出现任何实质性恶化，黄金作为避险资产的吸引力都可能被进一步放大，推动金价再度走高。