随着近期A股市场整体上行，上证指数站上3600点，A股市场两融余额规模整体也在持续攀升，且主要由融资余额增长贡献。数据显示，自8月5日以来，A股市场两融余额时隔十年再度重返两万亿元以上，6日两融余额约20094.14亿元。展望后市，机构人士认为，融资余额增加表明投资者对于后市表现较为乐观，有望成为推动市场上行的重要力量，未来市场仍有望维持偏强格局。

　　时隔十年两融余额重返两万亿元

　　Wind数据显示，截至2025年8月6日，A股市场两融余额约20094.14亿元。其中，融资余额19953.34亿元，融券余额140.80亿元。此前的8月5日，A股市场两融余额约20002.59亿元，已突破两万亿元关口。这也是自2015年以来，两融余额再度重返两万亿元。

　　从近一年的情况来看，数据显示，A股市场两融余额在去年9月达到近年来的阶段低点，一度不足1.4万亿元。自去年9月下旬以来，两融余额开启一轮大级别升势，至今年3月一度突破1.9万亿元。此后A股市场出现调整，两融余额也随之下滑，在今年4月份一度滑落至1.8万亿元左右。不过，自6月下旬以来，A股市场开启新一轮持续升势，两融余额总体再度持续增长，直到目前突破两万亿元大关。

　　细分来看，两融余额的增长主要由融资余额的增长所贡献，作为市场多方主力之一的融资余额规模在此期间增长明显，且与两融余额的变化曲线类似。

　　数据显示，2024年9月，A股市场融资余额还不到1.4万亿元，触及近年来的阶段低点，但此后融资余额企稳回升，总体持续增加。今年3月，A股市场融资余额一度超过了1.9万亿元。今年4月，随着A股市场的调整，融资余额再度回落，甚至曾经跌到了1.8万亿元以下。而从今年6月下旬开始，融资余额又开启新一轮持续增长，直到2025年8月5日达19863.11亿元，创出2015年7月1日之后最近十年以来的新高，在一个多月的时间里累计增长近2000亿元。

　　融资资金有望持续活跃

　　业内人士表示，A股融资余额的变化通常反映了杠杆资金的情绪变化，而融资余额增加表明投资者愿意借钱买入股票，对后市乐观。尤其是融资余额持续增长时，可能预示着资金正在加速进场。

　　招商证券认为，今年以来一个重要的增量资金正反馈机制仍然是融资融券，在突破了扭亏阻力位之后，融资余额呈现流入规模持续扩大的态势，成为推动市场上行的另外一个重要力量。7月股票市场可跟踪资金净流入，融资资金成为主力增量资金。展望8月，在市场风险偏好整体改善情形下，融资资金或有望继续活跃。

　　“随着近期市场赚钱效应开始积累，资金加速入市，A股融资余额也水涨船高。不过，考虑到当前A股的体量比2015年有较大增长，从两融规模占A股流通市值的比例来看，当前还不到2015年的一半，杠杆资金流入A股并未明显过热。”华夏基金分析认为，从申万一级行业指数估值和近10年分位数来看，仍有14个行业的市盈率（TTM）处于近10年前60%分位以下。其中，食品饮料、家用电器等曾经的“明星行业”当前估值处于近10年较低水平，估值修复或值得期待。

　　博时基金表示，当前，整体内外宏观环境较前期有所走弱，但并非后续市场的关键矛盾，进入8至9月的关键窗口期，更应重视的是市场风险偏好抬升、微观增量流动性充裕与资本市场的积极定调呵护。因此，整体来看，市场或仍有望维持偏强格局，向上或弹性大、调整幅度小。

　　值得注意的是，近期投资者对于A股市场的参与度也有显著提升。中证数据有限责任公司最新数据显示，截至8月5日，两融市场中的个人投资者数量为753.93万名、机构投资者为50085家。越来越多的投资者选择参与两融交易，体现了投资者对市场行情的积极预期。

　　同时，A股市场的新开户数也在大幅增长。最新数据显示，2025年7月，A股市场新开户数达196万户，同比增长71%，环比增长19%，2025年已累计新开1456万户。