经历三年调整期，2025年主动管理权益基金收益回升势头强劲。据wind数据，截至8月7日，95%主动权益基金（剔除2025年之后成立，下同）年内取得正收益，平均收益突破15%。业绩榜单上，医药行业主题基金成为最大赢家，4只年内收益翻倍主动权益基金（只计算初始份额，下同）均属其列。

　　百亿主动权益基金经理动态尤为引人关注。Wind数据显示，截至2025年上半年末，有90名主动权益基金经理管理规模超百亿元，易方达基金张坤以超500亿元领衔。Wind指数显示，截至8月7日，有86名百亿主动权益基金经理偏股型指数年内收益为正，汇添富基金张韡、永赢基金张璐收益分别以65.8%、53.4%领跑；仅广发基金王明旭、郑澄然，兴证全球基金董理、景顺长城刘彦春四人偏股型指数年内收益为负，王明旭偏股型指数年内收益-7.4%，收益垫底。

　　年内95%主动权益基金收益为正，4只翻倍

　　主动管理权益基金是一种主要投资于股票的基金，但与ETF为代表的指数基金被动复制策略不同，主动管理型基金经理拥有更多的主动权，他们需要规划资产配置，比如投资什么行业主题、选什么股、资金怎么分配等，以寻求收益能够超越业绩基准。

　　以下所指主动权益基金主要包括普通股票型基金（股票仓位80%及以上）、偏股混合型基金（股票仓位60%以上）、灵活配置混合型基金（股票仓位0-95%）。

　　截至8月7日，据wind数据，全市场4500余只主动权益基金今年以来平均收益率为15.03%，获得正收益的基金占比高达95%；而全市场2500余只股票指数基金今年以来平均收益率为11.8%，获得正收益的基金占比93.2%。

　　经历三年低迷期，主动权益基金平均收益重新跑赢股票指数基金，且较沪深300（4.6%）、中证500（10.6%）等主流宽基指数表现出明显超额收益。

　　截至8月7日，4只主动权益基金年内收益实现翻倍，主要投资方向均是医药行业，包括长城医药产业精选、中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物。其中，截至2025年6月末，永赢医药创新智选、长城医药产业精选规模分别为30.4亿元、11.3亿元，其余规模在10亿元以下。

　　4只年内收益翻倍基金。（数据来源：Wind，截至8月7日）

　　在满屏红色中，截至8月7日，依旧有228只主动权益基金年内收益为负。其中，前海开源人工智能A年内收益-18.5%，收益倒数第一，基金经理为魏淳；其次是孙晟管理的建信中国制造2025A，王宠、姚启璠共管的鑫元消费甄选A，年内收益分别为-15.6%、-14.5%。此外，还有14只主动权益基金年内收益浮亏超10%，其中4只来自华夏基金宋伯龙、李彦旗下，3只来自广发基金王明旭旗下。

　　年内浮亏超10%的主动权益基金。（数据来源：Wind，截至8月7日）

　　今年特别是二季度以来，A股节节攀升。然而，基民对主动权益基金的信心仍待修复。日前公募基金2025年二季报数据披露完毕，wind数据显示，截至2025年6月末，主动权益基金合计规模3.39万亿元，若剔除净值波动影响，从份额变动看，上半年末主动权益基金总份额较去年末减少1982.4亿份。

　　截至8月7日，万得偏股混合型基金指数近3年、5年收益分别为-6.4%、-1.2%，万得普通股票型基金指数近3年、5年收益分别为-2.7%、4.9%，万得灵活配置型基金指数近3年、5年收益分别为-2.6%、8.2%。整体看，三年前新买入主动权益基金的投资者接近“回本”，5年前买入的投资者普遍开始盈利。

　　张坤管理超500亿元，规模领衔

　　百亿主动权益基金经理管理规模大，客户覆盖广，市场影响力大，其动态尤其受到市场关注。据wind数据，截至2025年6月末，管理规模超百亿的主动权益基金经理有90人。其中，易方达基金的张坤在管规模550.47亿元，是唯一的“500亿基金经理”；中欧基金的葛兰在管规模399.08亿元，排名第二。此外，还有兴证全球基金的谢治宇、景顺长城基金的刘彦春、广发基金的刘格菘4人在管规模超300亿元。

　　据wind统计，截至2025年6月末，广发基金拥有百亿主动权益基金经理9人，数量最多；易方达基金、中欧基金、富国基金分别拥有8人、7人、6人，排名第二至第四；兴证全球基金、汇添富基金、嘉实基金均拥有5人，并列第五。

　　Wind指数显示，截至8月7日，90名百亿权益基金经理偏股型指数平均收益达14.3%，其中86名基金经理偏股型指数取得正收益。值得注意的是，管理规模超300亿元、200亿元的主动权益基金经理偏股型指数年内平均收益分别为9.8%、12.5%，均低于90名百亿基金经理平均水平，“规模魔咒”依旧存在。

　　“200亿”主动权益基金经理偏股指数年内收益。（数据来源：Wind，截至8月7日）

　　截至8月7日，“500亿基金经理”张坤偏股型指数年内涨幅7.5%；Wind数据显示，其在管的4只基金，年内均取得正收益，但均跑输同期业绩基准。其中，张坤在管的易方达优质精选、易方达优质企业三年持有，其任职回报依旧录得亏损；其管理规模最大、规模超300亿元的易方达蓝筹精选任职回报为87%，年化回报达9.45%，而管理时间最长、时间超10年的易方达亚洲精选任职回报为49.9%，年化回报为3.6%。

　　张坤的投资风格以深度价值投资著称，选股上偏好商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。从二季报披露情况看，截至2025年上半年末，张坤在管基金前十大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、五粮液、泸州老窖、贵州茅台等知名公司。

　　“我们理解，由于投资久期的不同，投资者在同一个公司上做出相反的判断十分正常。”张坤在易方达蓝筹精选二季报中表示，从长期投资者的维度，悲观预期会在某个时刻被打破，虽然难以判断具体的时点，但是投资上判断什么发生比判断什么时候发生要重要得多。张坤认为，其持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。

　　广发基金王明旭在管8只基金，年内7只浮亏

　　从百亿基金经理偏股型指数收益排名看，汇添富基金张韡、永盈基金张璐年内收益分别达65.8%、53.4%，位居前二，第三名收益则回落至30%台阶；从产品重仓股看，张韡、张璐两人押注单一行业主题风格较为明显，如张韡在管基金重仓医药，张璐则偏重机器人与卫星互联网等方向，上半年两人高收益分别受益于创新药与人形机器人等投资热。

　　Wind指数显示，百亿主动权益基金经理中，截至8月7日，广发基金王明旭（-7.4%）、兴证全球基金董理（-4.9%）、景顺长城基金刘彦春（-1%）、广发基金郑澄然（-1%）偏股型指数年内依旧出现浮亏，王明旭偏股型指数收益垫底。

　　4名百亿主动权益基金经理偏股型指数年内亏损。（数据来源：wind，截至8月7日）

　　当前，王明旭在管8只基金，截至上半年末总规模达108.9亿元；截至8月7日，其中有7只年内出现浮亏，有5只其任职回报依旧录得亏损。但王明旭2018年10月17日开始管理的广发内需增长A任职回报达125.5%，年化回报12.7%（截至2025年8月7日），这也是王明旭管理时间最长的产品。

　　截至2025年二季度末，王明旭在管产品前十大重仓股包括四方精创、江苏银行、美的集团、朗新集团、TCL电子、长江电力、成都银行、海信视像、贵州茅台、泸州老窖等；从投资资风格看，“均衡”是王明旭较为鲜明的特点。

　　王明旭2025年6月接受媒体采访时坦言，在过去三年里，他没有刻意去做逆向投资，但不知道为什么，最近两三年总是站在市场的对立面。面对投资的不确定性，王明旭表示，一是着眼长期，另一个是足够审慎。

　　值得注意的是，王明旭还是广发基金派出“首战”新型浮动费率基金的基金经理，其管理的新型浮动费率基金“广发价值稳进A”成立于2025年6月19日，截至8月7日，年内收益为-1.1%。