近日，凯德集团旗下凯德中国信托基金（CapitaLand China Trust ，CLCT）发布2025年中期报告。上半年，凯德中国信托基金实现总收入8.68亿元，同比下降6.3%；NPI（净物业收入）约为5.8亿元，同比下降8.1%。

　　按照公告，总营收下降的原因是零售物业投资组合的收益有所减少以及产业园区投资组合的入住率有所下降。不过，物流园的营收仍实现增长。

　　公开信息显示，凯德中国信托（CLCT）是新加坡规模最大的专注于中国市场的房地产投资信托，其投资组合包括9个零售物业、5个产业园区以及4个物流园。根据2024年12月31日对组合中权益部分的估值，总物业价格为42亿新加坡元。该组合总建筑面积约180万平方米，覆盖中国12个重点城市。

　　从运营表现来看，今年上半年，9个零售物业实现收入6.29亿元，同比下降4.5%；净物业收入为4.18亿元，同比下降5.36%。截至2025年6月30日，凯德中国信托的零售物业组合出租率为96.9%，较2024年末低1.3个百分点。其中，成都项目的出租率为87.4%在9个物业中出租率最低。

　　从公布的数据来看，今年上半年，零售物业组合的平均租金下降约2.7%，主要是因为部分项目的小型主力店重新定位、高租金汽车租户调整为多业态组合，以及北京望京店B1层装修期间为餐饮租户提供租金支持等。

　　此外，受资产优化升级项目影响，上半年租户销售额同比微增0.1%，客流增长1.0%，若剔除北京望京、西直门及哈尔滨学府凯德MALL等三家改造中商场的超市销售额，租户销售额同比增幅为2.5%。

　　值得一提的是，目前凯德集团拟推出旗下首支消费基础设施公募REIT，计划将凯德中国信托基金旗下的长沙雨花亭购物中心，注入国内消费公募REIT，该国内消费基础设施REIT，有望于今年三至四季度上市交易。

　　今年上半年，凯德中国信托的5个产业园区实现收入2.14亿元，同比下降12.03%；净物业收入为1.47亿元，同比下降16.03%。产业园的出租率从3月底的83.7%提升至6月底的86.9%，在供应过剩环境中仍持平或优于细分市场的水平。其中，苏州产业园项目实现96%出租率及3.1%租金增长，不过西安、杭州项目的空置率近30%。

　　上半年物流园区继续展现出韧性，上半年4个物流园实现收入0.24亿元，同比实现上涨。出租率从3月底的95.7%升至6月底的96.6%。其中，仅成都双流物流园的出租率为86.4%，其余3个项目截至6月30日均为满租状态。

　　上半年，物流园组合的平均租金下降24.7%，租金下降主要是在租赁市场疲软的情况下，确保武汉阳逻物流园区的主力租户早日续约。